【香港商報訊】今年10月是美股近幾年表現最差的一個月，而如國債等傳統的對沖資產微弱的上漲幅度不足以彌補投資者在股市的損失。因此，典型的60/40投資組合（股票、債券各佔60%和40%）經歷了自2008年金融海嘯以來的最差表現。

 

　　替代債券作新對沖資產

 

　　貝萊德資產配置基金經理高斯塔利奇近日表示，黃金近期開始受到市場青睞，投資者可以用黃金替代債券，作為新的對沖資產。高斯塔利奇表示，除了實際利率和美元是黃金的主要基本面要素外，對沖市場波動需求的提升也拉抬了金價。

 

　　高斯塔利奇解釋，一、黃金價格較低；二、美元價格進入穩定階段，黃金變相少了利淡因素；三、實際利率趨於穩定，令無收入資產壓力減；四、市場波動性回升，令對沖波動的需求上升推升金價。高斯塔利奇表示，黃金近期開始受市場青睞，投資者可用黃金替代債券，作為新的對沖資產。他解釋，黃金與美元M2貨幣供應的走勢保持一致，金價的變化大致等同於貨幣供應的變化，均值回歸比率接近1。截至9月底，該比率跌至0.7，是2005年以來的最低水平。當這個比率低於長期歷史均值的25%時，金價在之後的12個月的歷史平均回報率達15%。

 

　　金價潛藏逾7%上升空間

 

　　此外，富國銀行資產策略主管勒霍奇J認為，2018年退出、進入2019年，金價很可能繼續上漲，即使股市也會如此，但在他看來，黃金的相對價值很有吸引力，因為它比股票和債券都便宜。因此，他上望12個月黃金目標價為1300美元/盎司，比目前的價格高逾7%。