前十月累發逾4萬億近收尾明年地方發債規模料增加

　　【香港商報訊】財政部昨日發布數據顯示，前10個月全國發行地方政府債券40554億元，其中，新增專項債券13207億元，佔當年新增專項債務限額13500億元的98%。這意味着，全年剩下293億元的新增專項額度可能在11月份全部發完。專家預計，明年地方專項債發行規模將超過1.35萬億元。

　　數據顯示，10月份，全國發行地方政府債券2560億元。其中，發行一般債券1287億元，發行專項債券1273億元;按用途劃分，發行新增債券1077億元(包括新增一般債券348億元、新增專項債券729億元)，發行置換債券和再融資債券(用於償還部分到期地方政府債券本金，下同)1483億元。

　　前10個月，全國發行地方政府債券40554億元。其中，發行一般債券21643億元，發行專項債券18911億元;按用途劃分，發行新增債券21190億元，發行置換債券和再融資債券19364億元。發行的新增債券中，新增一般債券7983億元、佔當年新增一般債務限額8300億元的96%;新增專項債券13207億元，佔當年新增專項債務限額13500億元的98%。

　　另外，數據顯示，經第十三屆全國人民代表大會第一次會議審議批准，2018年全國地方政府債務限額為209974.30億元。其中，一般債務限額123789.22億元，專項債務限額86185.08億元。截至2018年10月末，全國地方政府債務餘額184043億元，控制在全國人大批准的限額之內。其中，一般債務109269億元，專項債務74774億元;政府債券181478億元，非政府債券形式存量政府債務2565億元。

　　中國財政預算績效專委會副主任委員張依群對《證券日報》記者表示，該數據意味?，今年地方專項債券發行已接近尾聲，下一步重點是加快專項債券資金的使用進度，重點支持各地投資項目建設，彌補經濟建設發展的短板，從而對中國經濟穩定增長形成強有力的助推作用。

　　各省市地方債規模差距大

　　據媒體報道，今年地方債發行有一些特色，如首次引入15年、20年長期限品種。Wind數據顯示，今年這些長期限品種達到15隻，其中湖南、廈門、內蒙古、天津4個地方人民政府和新疆生產建設兵團共5個發行人各發行了1隻20年期的地方債。值得一提的是「18湖南債21」和「18內蒙19」兩隻債券發行規模均在100億元，屬於典型的期限長、規模大的債券。

　　將單列市發行情況合併到相應的省來看，各地區發行規模差距較大。Wind數據顯示，截止到11月23日，共有7個省今年發行的地方債超過2000億元，緊隨其後則是13個省、直轄市發債總額在1000億至2000億之間，剩餘的11個地區地方債發行規模稍小，均不足1000億。

　　具體地區來看，江蘇省以發行2681.9億元位居首位，其次山東省發行規模也不小，達到2457.16億元，而經濟薄弱的西藏發行規模最小，僅有54.98億元。可見地方債發行受地區經濟發展影響較大，經濟發達的地區，償還能力強，發行的債務規模也就更大。

　　明年規模有望超1.35萬億

　　多數分析認為地方新增債券規模有望繼續增加，赤字率相較2018年的2.6%會有所提升，地方專項債券規模也將繼續增加。

　　張依群預計，明年會進一步加大專項債券發行規模，提高地方專項債券在新增發行債券總額的比重。不排除明年地方專項債券發行規模會超過一般債券，為擴大政府投資補充因實施減稅降費政策所帶來的財政短收。

　　「2019年赤字率可能會維持3%。經濟增速趨緩造成的財政減收不容忽視，這在今年10月份財政收入數據上已經表現得比較明顯;加之還要推出更大規模的減稅降費政策，基建補短板也需要加大財政投入，這些都會助推2019年赤字率的提升。赤字率不突破3%，也是滿足防風險的需要。」中國財政科學研究院金融研究中心主任趙全厚表示。

　　趙全厚表示，2019年地方專項債發行規模會繼續提升。伴隨着地方融資行為的規範，增加法定債務的規模，才能有效防範化解隱性債務。「在今年1.35萬億基礎上，明年增加1萬億也屬正常。」

　　「2019年專項債發行額度或將提高至2萬億。基建是積極財政政策非常重要的一環，但資金來源的壓力較大。目前土地流拍現象擴大，2019年國有土地出讓收入或由今年的6萬億-6.5萬億規模明顯下行，從而給地方基建資金帶來很大壓力。我們預計政府不會重回老路子，即通過融資平台大搞基建增加隱性負債，因此通過預算增加基建資金(專項債)似乎是必然選擇。」國泰君安全球首席經濟學家花長春表示。