美聯儲一如預期加息四分之一厘後，香港三大發鈔銀行昨紛紛表態維持最優惠利率(P)在5.125厘不變。為什麼近年美國連續加息，香港都極少跟隨？對本港市民而言，本港銀行9月份加息八分一厘後，什麼時候還會再加息？有沒有什麼指標可供參考？

 

　　2015年12月以來，美聯儲先後加息9次，本港銀行只跟加1次。香港實行聯繫匯率制度，理論上港息應跟隨美息變動，以保持港元匯價穩定。為什麼本港銀行屢屢按兵不動？經濟學告訴我們：只有在本港銀行體系資金充裕情況下，才有條件不跟隨美加息。

 

　　港銀行三大利率

 

　　本港銀行現有三種不同的利率：一是基本利率(Base rate)，即銀行如有流動資金需要，除了可在銀行同業市場借，亦可透過一套名為「貼現窗」的機制借貸，金管局借出隔夜港元資金，而基本利率就是計算貼現窗息率的基礎。每當美國聯邦基金利率調整，金管局就會相應調整基本利率。

 

　　二是香港銀行同業拆息(HIBOR；H)。這是銀行在同業市場拆借港元資金的息率，有隔夜至十二個月的期限。HIBOR息率是按同業市場存款的市場利率來釐定，由香港銀行公會指定的銀行提供報價。來自同業市場的借款，是銀行資金來源的一部分，所以，HIBOR亦反映了銀行部分資金成本，如果HIBOR持續上升，有可能會傳導至銀行的貸存息率。自2015年底美國恢復加息以來，HIBOR已見有上升趨勢，惟仍處低位，這就與本港銀行體系資金充足有關。截至今年4月底，本港銀行體系的總結餘接近2600億港元。

 

　　三是最優惠利率(Prime rate；P)。說到加息，通常是指本港銀行調高存款和貸款息率，貸款息率方面，最優惠利率是銀行計算客戶貸款息率的其中一個參考基準。現時主要銀行提供的最優惠利率為5%，至於其他銀行及金融機構有提供5.25%的最優惠利率。

 

　　銀行存款基礎龐大

 

　　目前本港銀行缺乏加息的動機，其中一個原因是銀行存款基礎仍然龐大。來自客戶的存款是零售銀行的主要資金來源，銀行存款充裕，令它們的資金成本得以維持低水平。截至今年4月底，反映衡量零售銀行港元資金平均成本的綜合利率為0.32%，對比2015年底和2016年底，僅輕微上升0.06%和0.01%。

 

　　不同利率之間存在相互影響的關係，儘管2015年至今本港銀行極少跟隨美國加息，惟由於預期美國將進一步加息，在聯繫匯率制度下，本港銀行終有連續加息的一天--假若港美息差拉闊導致HIBOR上升，或是本港銀行體系出現大量資金外流情況，就可能會令本港銀行貸存息率提升，那時，香港也就真的步入加息周期了。

 

　　香港商報記者 蘇尚