恒指目標上望28600點
招銀國際料明年內地GDP增6.3%
2019年全球經濟的下行風險逐漸累積，環球經濟將轉向同步放緩。招銀國際證券預計，美國經濟增長將見頂，GDP增長將回落至2.5%，由於減稅等財政刺激作用消退，下半年經濟下行因素將逐步顯現。該行又預料，內地明年實際GDP增速將放緩至6.3%，而香港貨物出口和投資氣氛將進一步受到外圍環境影響，明年GDP增長料降至2.5%。
香港商報記者 潘晶
招銀國際研究部經濟學家丁文捷預期，明年人民幣對美元中樞將在6.7至7.0的範圍內浮動，不排除部分時段會突破7。在中美貿易戰的影響下，她認為短期內關稅問題還將擾動市場情緒，惟中期來看，由於內地產業鏈完整，在全球價值鏈中的地位短期內難以取代，出口仍具韌性。不過，長期來看，內地科技發展、產業升級或將受阻。
恒指高位明年中至第三季出現
港股在今年1月見頂後直至10月份見底，下跌時間達9個月，最高位至最低位跌幅為27%。該行表示，恒指目前之估值(2019年預測市盈率10.1倍)與近年谷底(約9.5倍)相距不遠，已反映了諸多風險(唯盈利預測料未見底)，估值再被壓縮的空間有限。
招銀國際證券研究部策略師蘇沛豐指出，恒指估值雖近低位，盈利卻有下調風險。他續指，2018年6月中開始，中美貿易戰惡化，雙方互徵關稅、人民幣對美元貶值7.8%、科技股中期業績普遍遜預期、國際油價回落23%等因素，均有損企業盈利前景。
蘇沛豐又指，市場對2019年恒指預測已較年初高位調低約9.8%，仍然相當於比2018年預測盈利增長10.7%，似仍偏向樂觀，以2019年盈利預測由現水平下調5%及11.4倍預測市盈率推算，2019年恒指高位可見28600點。他估計高位將於年中至第三季出現，到第四季將開始反映美國經濟即將步入衰退的風險，拖累恒指回落。
內銀股關注建設銀行
板塊方面，該行對內銀板塊的評級為「優於大市」。招銀國際研究部分析師孫明表指出，內地貨幣政策相對寬鬆，監管風險基本消除。內銀盈利增速穩步提升，估值吸引。他又指，隨便內銀不良貸款率及撥備率持續改善，但是不良生成率開始反彈，資產質量整體可控。
焦點股份方面，該行推薦建設銀行(939)，定目標價位9.3元。原因是建行2018年預測ROE為14.2%，在四大行中最高；資本水平亦為行業最高，今年第三季度一級資本充足率為13.3%，再融資風險低。另外，建行零售貸款佔比高，因而受到宏觀經濟放緩影響較小。
機械設備行業將延續上升周期
招銀國際對機械設備行業評級同為「優於大市」。該行認為，工程機械的上升周期在2019年仍將延續，主要源於機械設備的更新和升級和建築設備保有量的未來上升空間。重卡和發動機方面，該行預計明年重卡需求將維持在110萬輛以上，加上政策拉動明後年的更新需求，因此總體需求仍將維持高水平。
投資建議為三一國際(631)、中國龍工(3339)、中聯重科(1157)、濰柴動力(2338)和重汽(3808)。目標價分別為4.17元、3.6元、3.47元、11.8元和16.7元。
智能手機需求放緩
內地科技行業獲該行評級為「同步大市」。個股方面，該行推薦比亞迪電子(285)、鴻騰精密(6088)和舜宇光學(2382)。
該行認為，由於智能手機需求放緩、零部件升級放緩、新興市場貨幣匯率波動和國際貿易爭端等因素，導致內地科技行業處於探底過程中，板塊估值中樞下移。
該行又認為，市場需求將從消費電子轉向汽車電子、5G、loT和人工智能產業鏈。其中汽車電子將迎來快速成長的結構性機會，車載娛樂系統將成為面板新增長點。另外，由於全球提速布局2019年5G預商用，5G換機將帶動總量成長，新應用將拉動全產業鏈升級。
