多國進入緊縮模式

 

　　美股周四再度大跌，三大股指跌幅均超過1.5%。其中，標指已跌至去年9月以來新低，而無風險收益率則在不斷下行，建議來年「現金為王」的聲音越來越多。

 

　　資產管理規模約1.72萬億美元的固收基金公司PIMCO新興市場投資經理米特稱，目前對風險倉位態度謹慎，「在亞洲和全球，我們都在尋求維持對高流動性資產的暴露，並同時提高現金配置」。米特提到：「我們目前並沒有加大風險資產配置的計劃，我們認為等待是值得的，而基準情形是等到來年上半年。」米特還表示，在收益率曲線短端尋找機會是「現金為王」策略的一部分，「我們依次偏好印度、印尼和中國，有可能會加倉；對韓國、馬來西亞、菲律賓和其他低收益率國家，我們的態度更加中性。」

 

　　德銀宏觀分析師魯斯金近期也發表報告稱，根據其對全世界40餘個主要經濟體今年貨幣發行量的研究，全球大多數國家已進入貨幣緊縮模式。而貨幣指標作為有效的先行指標，暗示全球經濟明年上半年仍將繼續放緩。德銀報告顯示，目前全球M1同比增速已達到2008年次按危機以來低點，同時全球主要經濟體央行縮減資產負債表的走勢也十分明顯。

 

　　高盛和摩根大通資管早些時候也提到了類似觀點。高盛稱，2019年，主要投資類別的收益都會下降，而現金是個例外。高盛策略師吉斯曼說：「波動性開始回升時，美元是回報最高也最堅挺的資產。」摩根大通資管稱，明年全球增長前景未明，貿易摩擦有待觀察，央行在下一輪衰退前實現政策正常化的能力也要打上問號，不確定性還會繼續。而在盈利放緩、宏觀經濟環境風險上升的背景下，現金要比股票更安全。

 

　　債股表現難超現金

 

　　億萬富翁、對沖基金巨頭泰珀也表示，全球主要央行紛紛進入貨幣政策緊縮模式，明年美國財政部為赤字融資問題將大發美債，外圍貿易糾紛也不利於信心，債市和股市表現都不會好，「現金作為一種投資選項沒有那麼糟糕了」。

 

　　路透社12月7日至12月19日的調查顯示，在參與調查的45家基金中，固定資產的配置比例上升至39.3%，略高於今年10月。其中，現金比例升至2016年11月以來最高，達到6.1%。股票配比則降至47.2%，今年1月時這一比例曾高達50.1%，年內降幅為2013年有調查以來最大。