去年2.3萬牛熊證強制回收
法興籲今年炒輪控制注碼
2018年港股先高後低，市況波動，衍生產品市場相當暢旺。法國興業銀行昨日表示，去年輪證總成交金額同比大增36%至5.7萬億元，日均成交達232億元。法興料今年輪證成交佔大市成交比重可望增至25%，看好金融、原材料、醫藥健康等相關資產，建議資金配置以大市及恒指成分股部署為主。
香港商報記者 林德芬
港交所(388)資料顯示，去年首11個月本港相關產品的總成交金額達6898.83億美元，全球排名首位，較第二至第十位的總和，多出兩倍。法興證券上市產品銷售部副總裁蔡秀虹指出，去年全年輪證市場合共成交額5.7萬億元，按年增加36%，日均成交額232億元，按年增加36%，當中窩輪及牛熊證分別增加約29%及55%，而整體輪證佔大市成交比重，由2017年的19.4%增加至去年的21.8%。
去年輪證新產品3.85萬隻
去年下半年大市走低，不少投資者作出熊市策略部署。蔡秀虹指出，去年股市反覆向下，投資者亦投資熊證部署，7月至11月初，熊證比例較牛證高，但去年整體輪證投資者有所損失。此外，投資者傾向短線，並選擇較高槓桿的輪證。她指出，去年底最多街貨距離恒指100至200點水平，槓桿為70至80倍，相信是為控制巨型裂口風險，以去年2月6日為例，恒指低開1217點，被收回牛證街貨總損失1.28億元，但若沒有收回機制，面對的損失1.79億元，牛證投資者已減少了28%的損失。
蔡秀虹補充，去年合共約2.36萬隻牛熊證被強制收回。另外，輪證新產品發行3.85萬隻，較2017年的約2萬隻大幅上升。
就今年牛熊證及輪證市場展望，法興證券上市產品銷售部副總裁周翰宏表示，經過首季不明朗因素後，預期大市有機會在第二、三季開始回穩，料全年牛熊證總成交金額可望再創新高，至超過2萬億元(去年為1.83萬億元)。該行又料2019年輪證成交合計5萬億元，雖然低於去年的5.7萬億元，但佔大市成交比例會增加，由去年的21.8%增至25%。
長線投資宜揀牛熊證
周翰宏又提醒投資者宜小心大市的裂口風險，包括中美暫停互相加徵關稅的安排將於今年3月初到期，英國於3月29日正式脫歐，以至內地經濟增長減速，企業盈利下降等等。
周翰宏強調，熊市的特點是一浪低於一浪，策略是冬眠、投機及短線為主。投資者宜控制入市資金在低水平，計算值博率，轉身要快。在條款上可以較保守，例如揀價內或貼價、年期較長的產品。而在較長期的投資上，可考慮用牛熊證代替窩輪，避開受引伸波幅回落的影響。他建議，投資者資金配置宜以大市和指數成分股部署為主，可留意金融板塊，如建行(939)、工行(1398)、平保(2318)，原材料及醫藥板塊，如馬鋼(323)、玖紙(2689)、石藥(1093)等，而科技及手機製造商的板塊則面對較大風險。
另外，就市傳港交所或推出窩輪牛熊證以外的衍生產品，法興上市產品銷售部主管陳其志表示對此非常支持，該行也會參與。隨本港投資者轉趨成熟，期望有更多新產品提供給投資者，以配合不同市況和投資者的需要，但新產品的投資者教育亦需要時間。
【拆局解碼】騰訊輪證去年吸金40億
去年市況波動，股王騰訊(700)股價也慘遭「滑鐵盧」下挫，惟騰訊仍然是輪證市場的焦點，騰訊窩輪及牛熊證去年分別錄得24.8億元及15.6億元資金淨流入，即合共錄得40.4億元資金淨流入。
窩輪成交去年以成交金額計算，法興指出，首五大成交依次為騰訊、恒指、港交所(388)、平保(2318)及控(005)相關產品，佔去年窩輪整體成交76.97%。牛熊證成交方面，以成交金額計算首五大成交依次為恒指、騰訊、港交所、平保及國企指數相關產品，佔去年牛熊證整體成交逾94%。
法興證券上市產品銷售部副總裁蔡秀虹表示，從成交金額和淨流入金額看，騰訊和恒指是去年輪證市場焦點，騰訊相關的窩輪佔整體窩輪成交達35.42%。其中，騰訊窩輪去年錄得24.8億元資金淨流入，騰訊牛熊證亦錄15.6億元資金淨流入。恒指窩輪和牛熊證的總淨流入金額去年亦分別有8.9億元和53.4億元。 林德芬
