中美貿易談判終於來到關鍵時刻，預期雙方將有共同聲明。環球股市興高采烈，一切風險已拋諸腦後，究竟現實是否如此樂觀？
中美皆向市場傳出利好訊息，但細心去觀察美方的談判官員，以農業、能源和商務為主軸，但最核心的議題，如知識產權、高科技轉移等皆未見提及，隔靴搔癢，那何來解決了美國總統特朗普提出的貿易摩擦的核心？預期會後中方會向美方購入更多農產品和能源，但料對中方經濟的影響不大，因美國已是全球最大能源出口國，而中國亦是全球數一數二的買家；至於農產品(如大豆)，向美方買多了，那巴西等國買少一點便解決了問題。
英國脫歐問題更值得關注
最後是關稅，如果中方真是擔心其影響，美方更不須今天使出「必殺技」，因延後的好處是當日後美方「不滿」中方時又可再提出，以增加談判籌碼，那又為何要今天出牌呢？何況如上調中國入口貨稅，在當今經濟的基調下，美方真的可以承受得起？彼此都想爭取更多時間，為日後再談判至增加籌碼的機會更大。以上的分析想解釋今天市場的喜慶有點過敏，因筆者已多次提出中美貿易摩擦將會影響全年，而非短期的風險因素，料在公布會後聲明後，大市藉口回吐的機會可能更大。
相反，市場應多加關注英國脫歐問題，至今英國國內仍未有共識，工黨向首相文翠珊的要求更是向歐盟與虎謀皮，在3月29日前舉行「二次公投」因時間不足，因此可能性不大，就算保守黨用拖字訣逼工黨就範，結果亦未能得到民間支持。時日無多，無序脫歐的可能性日復一日地上升，加上歐洲本身經濟正日漸轉差，和西班牙、法國等地的政局再現不穩，這隻歐洲黑天鵝將影響的不單是歐洲，而是全球性的。
最後是環球經濟預測已向下修訂，歐洲更是明顯，環球央行已逐步「轉鴿」，上周印度更第一次減息，反映表面向好的環球經濟，底蘊已出現衰退迹象，篇幅所限，筆者下周繼續與大家分享。
股市升得愈高，避險資金的急現機率便更大。
星展銀行（香港）高級投資策略師李振豪
