國際資本增配A股空間巨大

　　3月1日，MSCI宣布繼續擴大A股納入MSCI。此舉短期有望為A股帶來數百億美元的增量資金，長期則會對中國內地股市的估值、投資方式帶來更深遠的影響。

　　根據MSCI的方案，將在今年5月半年度指數評審時，擴大至10%，8月季度指數評審時升至15%，最終11月升至20%。同在11月，將中盤A股以20%的納入因子一步納入MSCI中國指數。三步驟完成後，MSCI新興市場指數將涵蓋253隻A股大盤股，168隻A股中盤股，形式上的權重佔3.3%。

　　外資配置更注重

　　「長期視角、核心資產和行業龍頭」

　　根據測算，如果A股在MSCI的納入因子提升至20%，將為A股帶來610億美元新增資金。這僅僅是被動跟指數的資金，會在納入結論發布之後，陸續進行配置。而更多主動管理型資金則會更加分散，例如我們發現，去年下半年以來，外資通過港股通機制北上的規模就在不斷增加。

　　更重要的是，外資增配A股，並不是全市場一起買，研究此前MSCI發布的選股名單就可發現，外資更加注重「長期視角、核心資產和行業龍頭」的選股標準。

　　上投摩根基金認為，與內地投資者不同，海外資金往往更加看重上市公司未來5年的企業發展，其投資視角更長。同時，也更關注符合內地經濟發展關鍵方向的核心資產，從目前的板塊權重看，通信服務、金融、非必需消費品等權重最高的三個行業，而這也正屬未來內地發展潛力最大的行業。除此之外，較大的市值、較好的交易流動性也是外資選股的重要標準。上投摩根認為，外資增配A股是大勢所趨，這個過程將持續較長的時間，而且速度會不斷加快。

　　資金的不斷流入，信心來自於對內地經濟長期發展的認同。無論是中國政府對於改革開放的堅定決心，還是相關行業取得的領先優勢，加上龐大的內需市場，以及近四十年高速發展積累的資金、人才和技術優勢，都對A股長期穩健發展提供支?，在此基礎上，我們對A股的長期投資價值有信心，這也是外資不斷增配A股的信心。上投摩根香港