市場對環球經濟面臨衰退的憂慮重燃，成為港股步進調整的導火線。事實上，港股自今年初至3月中旬已累積較大升幅(恒指最多累計升近18%)，本身亦有需要作技術調整，適逢美國國債3個月與10年期孳息出現倒掛，引發市場對歐美經濟步向衰退的憂慮再起，觸發不少基金加快鎖定利潤套現，繼而增加並預留現金伺機再進場。因歐美央行相繼釋放出較市場預期更「鴿」的貨幣政策信息，加上中美及歐洲近期發布的經濟數據皆未如理想，預計市場對環球經濟步向衰退的憂慮短期內揮之不去。此外，市場正逐步向下修訂美企首季業績預測，勢增加美股短期下行風險，難免增加資金對港股的戒心，令港股短期內實際回升動力被削弱，預計恒指短中期內失守28000關的風險有增無減。
越房進可攻退可守
歐美央行近期各自發放「大鴿」，已催化環球資金繼續湧向美國及德國10年期國債，導致美國孳息曲線圖倒掛狀況持續，後者負利率惡化。除環球經濟衰退陰霾困擾投資者外，新興市場貨幣危機再現，勢將加劇資金湧向美國長期國債，美國10年期國債孳息上周曾於亞洲市場交易時段跌破2.34厘，低見2.3384厘，達至15個月最低水平。若果避險情緒不退令這股資金流向的趨勢短期內持續，勢將維持美國國債孳息曲線倒掛局面，這種負循環效應，令市場因應視為衰退來臨先兆而產生的負面預期與情緒徘徊不退。
基於美國10年期國債孳息下行之勢持續，令一些於香港上市、具強健營運現金流、派息政策穩定，而當前股息接近或高於5%的防守投資工具更具吸引力。筆者偏愛豐盛服務集團(331)、置富產業信託(778) 及越秀房產信託基金(405)。
豐盛服務集團的E&M板塊業務前景理想，環保板塊亦穩定發展，而洗衣與清潔業務為整體集團提供重要而穩定的現金流，整體新合約金額達19億元，目前持淨現金5.22億元，財務狀況強健。置富產業信託旗下的置富嘉湖西座資產提升工程將於今年底完成，東座的翻新工程亦將隨後啟動，而集團將出售資產以償還債務降低負債比率，預期有助維持未來基金分派率增長。越秀房產信託基金貫徹執行「有進有出」戰略，並持續優化資產組合與融資結構，令經營業績持續增長，2018全年每基金單位分派同比增長2.8%，分派收益率達5.6%，屬進可攻退可守的優質投資。
協同博勤金融集團行政總裁 曾永堅
(筆者為證監會持牌人，相關人士持有越秀房產信託基金)
