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香港商報

亞洲債券看俏
2019-04-02    香港商报
 

  兩周前,10年和3個月美國國債孳息曲線出現倒掛,上一次出現是2007年金融海嘯前,當時把環球投資者嚇怕,標指和納指一度急跌,其後回穩。另外,英國脫歐問題仍未解決,令國際市場不穩定性增加,避險情緒升溫,部分資金流到風險較低的債券市場。市場憂慮經濟衰退快將出現,因參考過往歷史數據,倒掛一般出現在經濟衰退前半年至一年半個月內。

  在亞洲地區內,內地高收益債券的比重相對多。內地較高風險的高收益債券近期受到投資者歡迎,加上內地股票股市從低位節節上升,部分投資者沽出現金而買入國企債券,使相關債券價格上升。雖然月內升幅已不少,就中長線而言,亞洲債券具一定吸引力,投資者不容忽視。事實上,目前亞洲高收益公司債券孳息率高達約9%,相比歐美高收益債券的7%至8%,整整高出1個百分點以上,因此投資者考慮搭配穩健的亞洲固定收益產品,以降低資產組合的波動。

  亞洲區的高收益債券,若不分主權債或公司債,內地的佔比約50%,當中內地地產佔比更約30%。從風險作比較,亞洲區高收益債券的波幅,相比其他高收益債券是處於較低水平,反映出亞洲區高收益債券的表現相對比較穩定。

  亞洲經濟成長故事具魅力

  在低通脹的環境及經濟增長前景不明朗下,亞洲高收益債券表現優於其他投資級債券。其中,內地今年有可能再下調基準貸款利率和啟動逆回操作等,顯示中央政府維持寬鬆貨幣政策的態度明確。有分析員指,內地淨利率現仍處相對高水平,而低通脹環境預料仍會維持一段時間,故下半年仍存有不加息的條件,將有利內地債券市場。雖然市場普遍預期美國未來加息機會不大,預料升息速度及幅度應溫和。若萬一加息,亞洲債券普遍較能抵禦美國加息所帶來的衝擊,故亞洲債券仍極具投資吸引力。

  展望長期走勢,亞洲經濟成長故事有一定魅力。亞洲多個經濟體正進一步實行經濟結構的改革,將有助繼續推動亞洲債券市場表現,故投資者若想抵禦未來美國利率上調,以及近期股市所帶來的波動,不妨留意相關亞洲債券。

  不過,投資債券也有風險,債券是定息工具,最大風險是發債公司的穩健性。

  東驥基金管理董事總經理 龐寶林

  (作者為香港證監會持牌人,無持有上述所提及的證券、基金及股票投資組合均沒有持有上述所提及的證券。)

  (逢周二刊出)

 
(來源: 香港商报) 編輯: 朱剑明