歐元區經濟表現差強人意，市場對歐元區經濟回穩的希望幻滅，德國製造業採購經理指數(PMI)最新跌至44.1，創80個月新低，市場對環球經濟放緩預期升溫。衰退的擔憂引發部分資金流入債券市場，導致德國10年期債息跌至負值，是2016年以來首次，3個月及10年期美國債息更出現倒掛，是2007年以來首次，避險情緒升溫，美元發揮避險作用因而受惠。
原油支持位57至57.5美元
另一邊廂，內地最新公布3月份PMI回升至50.5，美國PMI為55.3比預期好，美國經濟增長雖有所放緩，但不至於衰退，至於減息言之尚早。根據歷史經驗，以往3個月及10年債息倒掛，會被視為經濟衰退的凶兆，但金融海嘯後美國財政部增發短期美債推升了短期利率，歐元區和日本大規模QE(量化寬鬆)，德日10年期債息在0%附近，引致美國10年期國債需求大增，人為地壓低10年債息，目前債息倒掛已不可同日而語。
黃金走勢在季結來一招回馬槍，從1324美元殺回1286美元，黃金應是2019最佳投資選擇之一，惟目前價位有點兩難，下方1275至1280美元支持力足，上方1300至1303美元阻力也不輕，未升穿此水平暫時不是買入時候。原油價格高位整固，仍有小許上升空間，支持位57.0至57.5美元，不低於此水平不宜造淡。
內地3月份PMI從低位回升，帶動基本金屬價格造好，銅價升至6500美元以上一噸，數據是否可信不必猜度，銅價在2019年第一季表現出色上升8.7%，即使大部分發達經濟體均表示經濟下行仍無阻升勢，供應輕微緊張，需求穩定，經濟下向或加大基建刺激需求，預期第二季仍有上升空間，宜揸不宜沽。
新城晉峰金融集團國際業務總監 文錦輝
(逢周三刊出)
