反擊特朗普 聯儲指QT未累經濟
【香港商報訊】繼上周特朗普敦促聯儲局減息並停止量化緊縮(QT)後，聯儲局發起了反擊。聖路易斯聯儲經濟學家尼利近日發表文章，反駁了特朗普關於「QT已經或是將會拖累經濟」的言論。
尼利表示， 不少人將去年市場的下跌歸咎於2017年後資產負債表的加速縮減，他們認為如果最初的QT計劃刺激了經濟，那麼逆轉這個計劃肯定會產生相反結果。但尼利認為，QT將可能不會以任何明顯的方式影響經濟。
金融海嘯發生後，聯儲局資產負債表大幅擴張，從2008年的9000億美元迅速擴大至2014年的4.5萬億美元。不過自2014年達到峰值以來，聯儲局資產持有量每年持續減少，並在2018年2月以後加速。
縮表每年僅產生微小變化
尼利在文章中還表示，儘管退出非常規貨幣寬鬆可能導致實際經濟活動減少，但聯儲局的持續縮表並不是2018年市場表現背後的原因，也不可能顯著阻礙未來的經濟活動。
首先，對收益率的有利影響不會逆轉，因QE只是修復了暫時缺乏流動性的市場。其次，非常規貨幣寬鬆措施的許多最初有利影響已消失了一段時間。第三，美國財政部已通過延長財政部發行期限，部分扭轉了聯儲局長期債券購買。換句話說，雖然聯儲局購買了更多的長期債券以降低收益率，但財政部在更低的收益率時發行了更多長期債券，部分扭轉了聯儲局的努力。最後，這種縮表趨勢每年將只產生微小變化。按照近期聯儲局資產持有量下降的速度，將至少需要5年時間才能回到危機前趨勢。
