國策支持 非博彩收入增
濠賭股扭轉劣勢
在中美貿易戰陰霾下，濠賭股去年盈利仍然錄得增長，除了因為訪澳旅客增長穩定賭企的博彩收入，賭企近年大力開拓餐飲、酒店及零售，更為他們增添更多非博彩收入。隨澳門打造世界旅遊休閒城市，立足「東方拉斯維加斯」的濠賭股的投資價值，勢必進一步釋放。香港商報記者 鄺偉軒
當前利好濠賭股的因素，除了是貿易戰紓緩外，港珠澳大橋去年通車以及 建設粵港澳大灣區，將會為澳門帶來新客源；另隨澳門為晉身世界旅遊休閒城市而努力，將可為澳門賭企吸納內地和香港以外的客源。
雖然中美貿易戰去年牽動內地經濟，但是大多數濠賭股去年純利仍取得增長，只有美高梅中國(2282)因為折舊、攤銷、以上融資成本急升，從而導致其整體純利急挫逾50%；若撇除上述款項，該公司經調整後除息、稅、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)按年仍上升5.4%，至48.37億元。
永利去年純利勁升70% 全行稱冠
其中，盈利增幅最為突出者非美資賭企永利澳門(1128)莫屬。永利澳門去年純利增幅近70%，跑贏「本地薑」澳博控股(880)的45.2%以及港資賭企銀河娛樂(027)的28.6%增幅。大和今年初發表報告指，澳門機場擴充國際航線，同時增加往來內地與澳門的新航線，相信有助當地濠賭業增長。該行給予濠賭板塊「正面」評級。
去年澳門博彩收入重上3000億元，是引領主要濠賭股博彩收入大豐收之功臣。縱然颱風「山竹」去年9月吹襲澳門，導致當地政府首次關閉賭場，但據澳門博彩監察協調局公布的數據顯示，去年整體博彩毛收入按年仍增長14%，至3028億元，按年升14%，為自2014年以來重上3000億元大關。
一眾濠賭股中，不論博彩收入以及非博彩收入，美高梅中國的增幅皆勝過其他賭企。受惠美獅美高梅去年開業，美高梅中國去年博彩收入為171.76億元，按年增長26.7%，增幅大幅跑贏澳門整體14%賭收增幅；至於美高梅中國的非博彩收入的增幅，更多達1.19倍，力壓新濠國際(200)的97.8%以及澳博控股(880)的29.4%。
美高梅核心業務增長強勁
隨美獅美高梅旗下的全新貴賓博彩區去年9月開幕，加上澳門政府稍為延長美高梅中國的賭牌至2022年，料可成為利好美高梅中國股價的因素。瑞信發表報告指，美高梅中國的賭牌獲續期，對其經營及財務都帶來幫助。預料美高梅中國將因而有機會再獲批出25張中場賭之餘，亦有助延其於明年3月到期的銀行貸款，同時有利該公司以其他方式集資。
美高梅中國去年整體收入因為旗下美獅美高梅開幕而大幅增長之際，澳博控股及銀河娛樂未來將有新項目落成，料可為上述兩家賭企帶來新收入來源。其中澳博控股位於路的「上葡京」預計於今年底開業，其中逾90%的面積將提供非博彩設施，料可於未來數年，拉升為澳博控股的非博彩收入佔比。目前澳博控股的非博彩收入佔比只有3.1%，為澳門6家主要賭企最低。
至於銀河娛樂方面，旗下「澳門銀河」及「星際酒店」的翻新工程將於今、明兩年完工，而路項目的第三、四期即將啟動，料可整體拉升銀河娛樂的收入之餘，隨構建「粵港澳大灣區」的計劃得以落實，銀河娛樂的新建項目，將可容納上述大計引來的巨大客源。
賭牌續期或為美資賭企添變數
由於澳門賭牌將一併於2022年到期，面對中美關係持續緊張，或會為美資賭企，包括永利澳門(1128)及金沙中國(1928)續期帶來變數。
澳門政府早年發出6個賭牌，其中3個為「主牌」，3個為「副牌」。擁有「主牌」的賭企分別為澳博控股(880)、永利澳門(1128)及銀河娛樂(027)；而擁有「副牌」的賭企，分別是金沙中國(1928)、美高梅中國(2282)及新濠國際(200)。
澳博和美高梅中國的賭牌原本2020年到期，而永利澳門、銀河娛樂、金沙中國及新濠國際及至2022年才到期。不過澳門政府早前決定，先將澳博和美高梅中國的賭牌續期至2022年，讓6間主要賭企可同時於2022年到期，方便處理賭牌續期事宜。
分析認為，由於今年正值澳門特首選舉，加上坊間有指現屆澳門政府期望將賭牌續期事宜交由下屆政府處理，故先將澳博和美高梅中國的賭牌先行延長。
不過，由於坊間有指，雖然中美有望達成貿易協議，但當下中美關係仍然緊張，或會為金沙中國及永利澳門在澳門博彩經營權帶來變數。因此，有分析估計，雖然澳門政府屆時或會取消當前「副牌」制度，但同時有可能發出更多賭牌，從而「溝淡」美資賭企於澳門的市佔率。 (系列報道之六)
【年報拆局】濠賭股日漸重視ESG
隨着氣候暖化問題日益嚴峻，除了公用及資源股在近年的年報中，開始就可持續發展方面加強闡述，甚至以酒店休閒為副業的濠賭股，也花費筆墨，就能源消耗方面多加解釋，從而營造他們更為注重環保的形象。
雖然主要6隻濠賭股已悉數公布全年業績，但至截稿當天，僅有銀河娛樂(027)、金沙中國(1928)及美高梅中國(2282)在港交所(388)網站上載正式年報文本。上述公司在年報中，除了提及去年財務數據、董事局成員資料以及獨立核數師報告等基本資料外，還有在「環境、社會及管治報告」(ESG報告)中，提供能源消耗的數據。
其中銀河娛樂在其「環境、社會及管治報告」中，便公開旗下酒店及賭場的「環境關鍵績效指標」。該等「環境關鍵績效指標」包括化物和粒子排放量、溫室氣體排放量、有害廢棄物產生總量、能源消耗量密度和耗水量等。
美高梅中國則在最新一份年報中，除了列舉2013年至2018年的有害物質廢物產生量的數據外，還特意提到公司在綠色建築方面的建樹；同時引用公司真實個案，說明他們如何減少應用塑膠產品，以及如何體現綠色出行。
至於金沙中國，則用1頁的空間，解釋該公司在環保方面所作出的努力。金沙中國在年報中提到，旗下98%的套房是用了最新的LED及其他節能技術；同時又於去年，共處理了4640噸廢物。
金發局去年底發表《香港的環境、社會及管治策略》報告指，環球投資者日益重視ESG，惟香港在相關領域發展仍落後於人；若不正視，長遠恐會削弱香港國際金融中心地位。或許，濠賭股近期加強就ESG的闡述，可為消費和收租物業類股份就加強ESG披露起示範作用。
鄺偉軒
