人行公開解讀幣策

　　現階段無意放鬆或收緊

　　【香港商報訊】在昨日的國務院政策例行吹風會上，人民銀行副行長劉國強表示，現階段的貨幣政策取向是穩健，操作目標是鬆緊適度。人行沒有收緊貨幣政策的意圖，也沒有放鬆貨幣政策的意圖。

　　同時強調，下一步要實施穩健的貨幣政策，堅持不搞「大水漫灌」，營造有利於降低小微企業融資成本的貨幣金融環境。

　　幣策鬆緊看流動性

　　人行最新開展二季度2674億元定向中期借貸便利操作。此前，人行還以利率招標方式開展了1600億元逆回購操作，同時開展中期借貸便利操作2000億元。對於人行在公開市場的操作，市場有諸多猜測。

　　劉國強說，若某天人行開展「逆回購」或「麻辣粉」（即MLF，中期借貸便利操作），這並不意味?貨幣政策的大方向要轉向寬鬆，而僅僅是對短期流動性進行調節；反過來，若人行好幾天不做「逆回購」操作，也不意味?貨幣政策要收緊，不做「逆回購」操作只意味?市場流動性已合理充裕，沒有操作的必要。

　　針對「貨幣政策鬆緊適度」，劉國強表示，現在有人是從流動性發揮作用的效果看是鬆還是緊，比如看某種價格是漲還是跌，來判斷流動性是變鬆或變緊；還有的是看人行的貨幣政策操作，根據人行的操作動作來判斷是緊了或鬆了。「我覺得這些都有其合理性，但是我建議除這些之外，還可以直接去看流動性。」

　　劉國強指出，有關流動性的指標很多，其中一個指標最簡單也較好獲取，即銀行間的回購利率，例如DR007（銀行間市場存款類機構以利率債為質押的7天期回購利率）等。「利率是資金價格，資金價格能夠反映資金的供求狀況。看這個價格的變動，就可以看到是鬆了還是緊了。」

　　他同時還強調：「人行沒有收緊貨幣政策的意圖，也沒有放鬆貨幣政策的意圖。我們既不希望看到市場流動性短缺，也不希望看到市場流動性氾濫。」

　　既無放鬆何來收緊

　　人民銀行貨幣政策司司長孫國峰在會上補充道，應當看到，穩健貨幣政策總體上力度得當、鬆緊適度，原來並沒有放鬆，現在也談不上收緊，始終與名義經濟增速相匹配，有利於支持供給側結構性改革和高質量發展，促進經濟金融的良性循環。

　　未來貨幣政策走向是否會因經濟「開門紅」而發生變化？孫國峰說：「目前國內外經濟金融形勢依然錯綜複雜，不確定性因素還比較多。在這種情況下穩健的貨幣政策要根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調，滿足經濟運行在合理區間的需要。」

　　孫國峰說，下一階段人民銀行將繼續實施好穩健的貨幣政策，增強調控前瞻性、針對性和有效性，把握好調控的度，注意保持貨幣信貸合理增長，優化信貸結構和防範金融風險之間的平衡，繼續為供給側結構性改革和高質量發展營造良好的貨幣金融環境。同時，要靈活運用貨幣政策工具，保持流動行合理充裕和市場利率平穩運行，擴大再貸款、再貼現等工具規模，抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架，要將釋放的增量資金用於民營和小微企業貸款。

　　確保小微企融資成本降

　　【又訊】銀保監會副主席祝樹民當天在發布會上表示，銀保監會督導激勵銀行業金融機構持續改善對對小微企業的信貸供給，推動小微企業整體融資成本下降。2019年一季度新發放的普惠型小微企業貸款利率為6.87%，比2018年全年該項利率（7.39%）低0.52個百分點。

　　數據顯示，2019年一季度末，5家大型銀行普惠型小微企業貸款餘額是1.99萬億元，佔全國普惠型小微企業貸款的比重是19.94%，完成年初制定信貸計劃的55.31%。普惠型小微企業貸款餘額比年初增長16.85%，較各項貸款的增速高12.4個百分點，有貸款餘額戶數290.13萬戶，比年初增加45.22萬戶，階段性完成了「兩增」目標。5家大型銀行一季度新發放的普惠型小微企業貸款利率為4.76%，較去年四季度下降0.13個百分點。