眼看得樓市起、股市漲，但統計數據表明，4月份社會融資規模增量為1.36萬億元，比上年同期少4080億元。市場熱了，融資卻不如去年的增長速度，這看似反常的表現，一個很直觀的感覺，中國的去槓桿仍在繼續，並執行得相當堅決。
既然泡沫是若干年吹起來的，那麼去槓桿也將會是一個長期過程，也正是基於這樣的判斷，在年初股市最火的時候，筆者並不看好會有大的行情起來，因為錢管緊了。今年A股開年一波強勁反彈，但並未重複2015的神話，場外配資剛有苗頭，就被嚴查，沒有再火起來。與之相同步，近兩年，難得一見的樓市「小陽春」，現在來看也顯得彈藥不足，後繼乏力。而這一切都與融資增長速度放緩了相關，從這個角度也就比較容易理解融資減退的原因。市場熱了，錢卻並沒有如原來一樣，大量流入股市，從長遠來說，這對中國經濟是福不是禍。
盼是經濟質變陣痛
但任何事物都有正反兩個方面，過往開年融資大提速今年沒再上演，從另一個角度也顯示出，實體經濟從下滑勢頭中並沒有緩過神來。統計顯示，對實體經濟發放的人民幣貸款增加8733億元，同比少增2254億元。各方都在呼籲對加大對實體經濟的支持力度，今年全國「兩會」期間，總理在政府工作報告上明確提出加大減稅降費的力度，力圖給實體經濟一個更寬鬆的發展環境。但現實的情況是，民間投資意願並沒有顯著的提升，大眾創業萬眾創新，也沒有想象中的美好，融資減退似乎也在提醒，需要給實體經濟一個更好的發展環境。因此從融資減退中，值得引起注意的是，如何有效激發民間投資的熱情，讓實體經濟真正火起來。
同時，融資減退也意味着中國經濟正在經歷前所未有的需求危機，汽車市場增速持續放緩就是有力的佐證。外有中美貿易戰，內有持續去槓桿，中國經濟所要追求的是更有效率的發展，而不是過往簡單地由需求拉動。這是產業轉型升級的需要，在這個新階段，中國到底該如何提升經濟發展質量，值得深入思考。由此也不難理解，科創板的推出並沒有我們想象的那麼快，註冊制的改革是一切實驗成功的關鍵，它會是短炒的「一把火」，還是長期提升中國綜合競爭力的利器，中國「試錯」空間並不大。
融資減退由多方面因素導致，希望它不是中國經濟全面啞火的前奏。就如同我們所看到的，科技融資熱潮減退，表面上是資本寒冬，但實質是正在經歷一個冷靜期，這是一個汰劣存優的過程，希望融資速度減退，是這一過程的延續。
果真如此，經歷短暫陣痛以後，中國經濟發展質量將會上升到一個新的台階，這是對過去粗放發展方式告別，也是中國作為全球經濟重要引擎必須經歷的一個新階段。
文 | 灵童
