A股不死鳥將死

　　5月21日內地金融市場出現難得的喘息機會，上證綜指超跌反彈，收盤站上2900點關，上漲35.37點或1.23%，報2905點；深證成指大漲171個點或1.92%，報9087點。而在岸人民幣升值收復6.90關口，日內升值近150點；離岸人民幣升值收復6.92關口，日內升值近200點。儘管內地股市全面反彈，但ST股跌停潮繼續上演。

　　今年以來，內地明顯加大退市力度，在中證監主席易會滿表態「對嚴重擾亂市場秩序、觸及退市標準的企業堅決退市、一退到底」之後，滬深交易所很快付諸行動。當A股退市常態化下，下一批可能的退市股無疑成為市場關注的焦點。數據顯示，今年以來，已有68家公司被特別處理，即被ST。

　　強化退市力度正扭轉內地股市爆炒垃圾股的局面，市場投機風明顯收斂，尤其是本周前兩個交易日，ST股連續大面積跌停。

　　內地股市成立29年，在許多方面都有非常大的進步，但是在退市問題上一直舉步維艱，少有退市個案。如在2016年至2018年3年產生的暫停上市股分別只有3隻、2隻和4隻。而在此之前更是鳳毛麟角。更大的問題是，許多垃圾股通過各種途徑，往往還會鹹魚翻身，成為內地股市的不死鳥。

　　以易會滿表態為標誌，A股退市將比肩國際，逐步實現常態化。強化退市機制，有助於內地股市趨向價值發現，業績差股的投資風險將大大增大，市場投資風格將逐步回歸價值投資。而科創板和註冊制改革的即將開啟，更會倒逼退市機制逐漸完善，讓內地股市形成有進有退的良性發展。

　　從內地股市擴容力度來看，退市力度仍然有加大的空間。需要注意的是，縱觀A股市場的歷史，上市公司從1000家發展至2000家的數量，耗時10年的時間，而上市公司從2000家發展到3000家的數量，則花了6年。至於3000家發展到4000家也許更短。按照有進有出的原則，目前A股的退市力度顯然是不夠的。而註冊制試點啟動後，勢必將加劇垃圾股的淘汰出局。所以，近期出現的ST股大面積跌停也將見怪不怪了。王長久