上周美聯儲局表態將停止縮表，又預告準備開始買債，這無疑是在表示美國貨幣政策即將出現一百八十度轉向。美聯儲的加息周期才結束，馬上可能開啟新一輪貨幣寬鬆政策，全球經濟又有一輪風浪了。
美國減息機會趨增
儘管美聯儲局新一輪每個月買債規模是200億元，沒有縮表時期的500億元多，但是當日美聯儲局開始縮表時也是這個規模，數字是不大，但市場意義就相當大，對欠缺美匯的小國來說，他們可以真正舒一口氣。在外匯市埸，美元加息周期的終結，代表美匯將回軟，黃金價格有望得到支持。港元跟美元掛，等同港元又會無形貶值，資產價格又有炒上藉口，樓價必然再創新高。
美聯儲局停止縮表，轉向投資美債，有分析師解讀為這是因為美債表現不佳，因此這次的貨幣政策轉向，重點應該是利率變化，若以此推論，未來美國是有減息的機會，特朗普又有機會再下一城；尤其是在特朗普高壓政策不見成效的背景下，最簡單的刺激經濟方法莫過於減息。
美債多多，美國需要低成本貨幣去還債和發展，減息是不二法門，港股變成資產貶值，相對人民幣是超值，換言之，香港股市可能迎來新一輪升浪。
美建證券貴金屬研究部 杜普櫟
(逢周二刊出)
