三生製藥維持高增長

　　上周中美元首再次就經貿磋商達成共識後，環球投資巿場先後報捷回應，道指更直迫27000點大關，惟港股升至29000點便行人止步，綜觀表現與上證較為接近，原因是兩國貿易狀況並未真正改善，關稅仍架在3500億美元中國產品頸上，中長期經濟發展仍面對種種不利因素。周初公布的財新中國製造業採購經理人指數回落至收縮方的49.4，已反映部分境況。

　　現水平吸納仍有上升空間

　　有見及此，筆者建議季內把焦點放於內需及具研發和專利的個股，前者明顯受惠於內地「保6」目標，力推動內需巿場對沖外貿的不濟，後者則為個股建起護城牆，可助企業在逆巿中取得較穩定的回報。

　　這次推介三生製藥(1530)，此股從事生物製藥，主攻腫瘤化療和免疫系統產品的開發和營銷，持有產品專利，可保障營銷，更有利產品維持一定盈利能力。翻查其過去5年業績，營業額和毛利年均的增長均在20%以上，2018年營業額和股東應佔溢利分別達45.8億和12.7億元人民幣，可見本業相對穩健，且隨都巿化發展和醫療需求上升，上述醫藥的消費量不愁增長。

　　根據集團所述銷售鏈已覆蓋內地2000家三級醫院和1.4萬家二級醫院，維持營業額和盈利高速增長相對可行，現價約14元及25倍的巿盈率看似有點高，惟考慮到其增長和相對可靠的業績，現水平吸納仍有一定上望空間，短線目標可落在4月高峰約16元，望遠點則可遠眺去年6月高點約22元。

　　西南證券經紀副總裁馮時裕

　　(逢周六刊出)