川渝企業融資現狀調研

 

　　川渝地區近年經濟增長不錯，但金融市場發展相對東部地區有差距。當地企業以間接融資為主，民間借貸不發達。我們此次調研川渝地區幾家規模在幾千億的中小銀行，及當地的信託公司和部分小微企業。

 

　　中小銀行經營趨穩

 

　　2018年以來中小銀行經營趨於謹慎、擴張有所放緩，包商事件後流動性保持平穩但有分層。多家銀行均談到，當前經營不再以擴張為主要目標，而是「穩」字當頭。實際上，2018年受資管新規影響，中小銀行擴表的速度已經有明顯放緩，今年的包商事件則促使銀行更加重視風險排查。雖然僅一家銀行有比較少量的包商銀行同業存單敞口，但所有銀行均加強了流動性管理，包括每周進行流動性匯總，提前關注流動性缺口和到期債務，從規模、股權和區域等多方面重新開展同業授信評級等。

 

　　迄今為止，各家銀行的流動性保持平穩，同業存單收縮對於銀行負債端的壓力有所分化--既有銀行已經恢復同業存單發行且利率沒有明顯上行，也有銀行表示包商事件後同業存單發行變得非常困難。從我們了解到的情況來看，今年中小銀行的總體同業負債增長可能會明顯放緩。

 

　　隨負債增長放緩，銀行開始主動調整資產結構。一方面普遍不再續作較低等級的信用債，另一方面調整貸款投放。

 

　　一、符合要求的小微企業融資成本有所下行。去年以來監管開始量化考核大型銀行的小微貸款業務，促使大行快速進入小微貸款市場。為了保證市場份額，不少中小銀行主動下降小微貸款利率至少10-20bp，同時盡量發揮自己的優勢，提供差異化的產品，例如線上審批提高效率、利用網點下沉業務至更多農村地區等。從小微企業角度看，儘管融資成本下行，但他們也有自己的顧慮：小微企業普遍抗風險能力不強，需要長期穩定的融資資金，如果銀行僅僅是短期的「錦上添花」，後續可能會帶來更多問題。

 

　　二、民企融資可能仍然較為困難。與小微貸款不同，監管對銀行給民企的融資並沒有設立硬性指標，而銀行自身在發展民企貸款業務上也比較謹慎。2018年下半年以來，民企經營環境惡化導致部分貸款不良率有所上升，而在當前宏觀環境不確定性上升的大背景下，銀行更傾向於將資金投放至國有企業。

 

　　三、競爭加劇反而使得銀行貸款更多傾向於地方政府融資平臺。我們調研的中小銀行原本以中小企業貸款和地方政府融資平臺貸款為主。小微貸款業務受到擠壓後，中小銀行反而把更多資金投入到和地方政府融資平臺相關的項目中去。今年以來，幾家銀行的公共管理設施、水利、公用事業等行業的貸款佔比均上升較快。但正如我們多次強調，地方政府債務已經高企，相關風險也值得注意。

 

　　房地產融資管道收緊

 

　　大多數銀行表示，川渝地區的房地產市場相對比較健康，且銀行這幾年對房地產企業開發貸款的發放一直保持嚴格的白名單制度，基本上只與全國性的大型地產公司和本地龍頭公司合作，因此近期沒有再度收緊。但另一方面，一些規模相對較小的房地產企業，有的甚至是在本地尚處中上游的開發商融資壓力明顯加大。這些開發商此前主要依靠信託通道、海內外發債和ABS等管道進行融資，但5月份以來，這幾個管道都受到了監管的限制，尤其是信託通道的視窗指導相當嚴厲。

 

　　一家當地較大的信託公司表示，此前已經開始的房地產項目有部分被叫停，今年可能都不會再新做地產項目。他們預計本地絕大多數中小型開發商資金鏈條在下半年會非常緊張，但部分大型開發商的融資條件反而會保持平穩。

 

　　中金公司