中美貿易糾紛即將進入白熱化階段，究竟兩國會否重啟談判？美國是否真的會在9月開始對額外3000億美元中國商品加徵一成關稅，讓投資者如坐針氈。需要考慮的是，若中美談判破裂，3000億美元貨物加徵關稅落實，影響將極其深遠。
與此同時，香港政經形勢甚為嚴峻，不少投資者部署將資金轉移至其他市場，以作避險安排。家和萬事興，社會財富建設需時，但轉眼間就可以毀滅，希望社會矛盾能早日和解，在新的起點重新出發。與此同時，投資者亦在等待一個新的起步點，當中人民幣匯率為重要考慮因素，隨人民幣貶值持續，筆者估計，人民幣出現斷崖式貶值的機會較低，綜合考慮關稅對沖的需求及技術線分析，人民幣兌美元7.2至7.3有可能會是下一個心理關口。人行近日多次重申國家有經驗、有信心、有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。與此同時，美國聯儲局已啟動十年來首次減息，預計在年底前仍將減息1至2次，美元存在弱化的情況。
美元存在弱化情況
匯率及外匯儲備是否一定要保？一切視乎國家及經濟的需要。在2017年1月，內地外匯儲備在時隔6年後，再跌破3萬億美元水平時，人行回應稱外匯儲備為連續變量，上下波動屬正常，不應過於看重所謂的整數窗口。目前，內地外匯儲備規模仍屬環球最高水平。此外，作為內地政策主基調，人行前任行長和現任行長在人民幣破七前，均表態人民幣匯率沒有必要守七。
針對內地貨幣政策，「資本自由流動」、「貨幣政策獨立性」及「匯率穩定」三者並非並行，中央政府亦無追求這三者並行。特別是內地資本沒有完全自由流動，仍屬有管理的浮動匯率制度。在這背景下，筆者認為內地貨幣將持續寬鬆，降準減息仍在議程上。當然，在有必要的一刻，筆者認為非對稱減息亦有可能。在經濟重現重大挑戰的時候，內地勢必更強化「六穩」：穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期，投資者宜緊密觀察未來新趨勢。
資深金融及投資銀行家 溫天納
