恒指在上周低見24899點後，在氣氛稍為改善下出現顯著反彈，不過基於對前景看法依然不明朗，因此雖然現時恒指已重上26000點，但只要稍為再有不利消息，恒指再試底，亦即24800點的機會仍高。

 

　　另外，筆者有一個習慣，就是喜歡研究一些不太為人熟悉之市場及股票，原因純粹出於自身好奇而已。上周一晚有朋友告知阿根廷出現「股匯債三殺」的情況後，反而未有感到十分意外。事實上，當地股市(以美元計)過去數年不是大升就是大跌，所以筆者沒有太大反應，但其後研究時，才想起當地正舉行總統初選，而今次大跌亦正正受到相關消息影響。

 

　　事緣總統大選初選民調顯示，民主黨反對派候選人費爾南德斯意外領先現任總統馬克里，由於投資者擔心若馬克里競選失敗，可能意味近年經濟穩定之局面或會告終。事實上，當地經濟狀況雖然有所改善，但通脹仍十分驚人，今年7月CPI(居民消費價格指數)同比仍急升55.8%，失業率亦超過一成，所以貨幣持續貶值及股市出現頗大波動亦正常不過。

 

　　阿根廷「三殺」意料之中

 

　　其實，今次股市下跌幅度頗為驚人，以美元計阿根廷MERVAL指數單日大跌37.35%，為歷史上單日最大跌幅，阿根廷貨幣披索兌美元亦一度跌至歷史新低。不過，正如上文提到，當地股匯特色就是「大起大落」，事實上，即使經歷暴跌，但由年初至今計，股市仍能微升0.38%！而今次暴跌是受到內部因素影響，所以對其他新興市場並未有帶來太大感染力矣。

 

　　最後亦可談談業績表現。上周其中一個焦點板塊肯定是三大內地電訊營運商股份，急升原因在於聯通(762)提到5G網絡共建共享有關。無疑如能達致相關效果，對三大營運商確有正面幫助，至少能節省部分5G之資本開支；不過其實現時三大營運商向鐵塔(788)租賃相關基站亦已有類似情況，故相關消息的利好作用未必太大，反而只是股價早前已累跌頗多，在利好消息支持下才有如此反應而已！所以預期相關刺激作用僅屬短暫，而在「提速降費」的大趨勢下，恐怕未來一段時間每用戶平均收入（ARPU）仍會面臨壓力，故暫不建議大家追貨。

 

　　耀才證券研究部總監  植耀輝

 

　　(筆者並未持有相關股份)