過去幾個月投資者不斷地期待環球風險事件有逆轉的一天，但事有鬥巧，物有故然，近日忽然一次過出現大大小小的拐點，筆者藉此分享一些觀點。
中美貿易談判再次谷底反彈，本來市場預期短期內進入冷戰、9月無望再有談判，現在又重燃希望。中美雙方透過電話交流並表示有意在10月初重啟談判，各股市拾級而下時忽然出現反彈。其實，筆者有信心彼此會繼續談判到2020年美國大選之前，因中美雙方都需要此議題去各取所需，為何會鬧翻?美國特朗普藉此得到選票，相信大家都明白，而最新中美出入口數據顯示對華逆差不跌反升，反映對華依賴和在中國設廠的美商並無依他所言撤出中國，反而如中方反言，靜觀其變，萬一特朗普不能連任，今天撤華的舉動可能帶來未來明顯的損失，如何向股東交代，甚至因一個決定而「被辭職」?CEO們不如用游說方式，給特朗普壓力更好吧!所以，今天美方再次談判，半推半就都無所謂吧!中方在經濟上減少對美的依賴已作了心理準備，內需先行和失業問題為重，而且談判可買時間去分散風險，何樂而不為?看看誰的拳頭更硬吧!因此料中方態度仍然趨向強硬。
英鎊未宜撈底
香港政治事件直到第88天終於出現了一些轉機，筆者不是想在此評論各方的意見，而是從投資者的反應分析後市的走勢。首先，恒指的反應非常快，甚至看出有部分資金午餐後「偷雞」入市，反映現水平的恒指是吸引的，資金就如狼群般靜待機會，而非坊間所言的撤資。其次，急彈的板塊主要是近月被大力沽壓的香港房地產，原因是估值已非常吸引，大部分的NAV(資產淨值)已折讓超過35%以上，數值已低近兩個標準差的水平，同時股息已超過4.5%以上，對主要以傳統藍籌股作長線投資而言，十分有吸引力。未來本港經濟真的受內外圍影響，但料該板塊已先行套現，再大跌的空間已不大。相反，以過去兩次急彈之勢，如本地事件漸近淡化，該板塊料是其中一個受惠之選。最後，如參考近周北水的行程，不論什麼原因，上證綜指在2850點築底後升至3000點以上，反映AH股價之間擴大有利內地資金入市。
英國脫歐再次出現波瀾，下議院通過一項阻止硬脫歐的方案，之後若果上議院表決通過，首相約翰遜要向歐盟要求延後死線至明年1月31日，但他亦表明將在10月中解散國會重新大選。今天已是不歸路，但可見早前透過英女皇令政府停擺，和得到特朗普的「祝福」，反令黨內倒戈勢力抬頭(下議院因倒戈才成事)。多年來的豪賭，可能短期內要埋單，英鎊未是撈底之時。縱觀形勢，歐英才是環球真正的風險。
共勉之。
星展銀行(香港)高級投資策略師 李振豪
(筆者沒有持有上述股份)
