人行下調逆回購利率 市場解讀釋寬鬆信號
【香港商報訊】時隔15天後，人行重啟公開市場逆回購操作，並跟隨中期借貸便利（MLF）降低利率5個基點。根據人行官網公告，昨日進行1800億元7天期逆回購操作，並將利率下調至2.50%，較上一期下降5個基點。據彭博匯總的數據顯示，人行上次下調該利率是在2015年的四季度。
跟隨MLF加碼寬鬆
人行在本月初小幅調降MLF操利率5個基點至3.25%。在通脹處於上升通道時釋放托底經濟的明確信號，令市場期待本月稍後的貸款市場報價利率（LPR）將小幅走低，但分析人士對公開市場操作中短端利率是否跟隨MLF下調莫衷一是。
「逆回購利率下調在MLF調降後如此短的時候內落地還是有一些意外的，這一舉措意味人行進一步釋放寬鬆信號。」國泰君安首席債券分析師覃漢表示，「可能決策層在通脹上行到高點之前，選擇提前釋放政策寬鬆的空間，以期待穩定市場信心，同時緩解基本面的增長壓力。」
光大證券首席銀行業分析師王一峰表示，「MLF降了之後OMO（公開市場操作）跟隨，說明利率走廊、收益率曲線是穩定的，沒有人為製造扭曲。」
人行三季度貨幣政策報告確認了經濟下行壓力，稱將「加強逆周期調節」同時需「警惕通脹預期發散」。分析認為，報告顯示三季度加權平均貸款利率下行有限，一般貸款利率不降反升，新LPR報價傳導效果不佳，宏觀經濟仍亟需更有效的貨幣寬鬆。
人行本月已兩次進行MLF操作，合計6000億元，此外，11月15日第二次定向降準生效，釋放長期資金約400億元。渣打駐香港的中國宏觀策略主管劉潔表示，逆回購利率調降表明貨幣政策寬鬆將在明年扮演更大的角色，預計2020年MLF利率將至少下調20個基點，同期LPR料下降20-40個基點。
對債市利好明顯
截至北京時間18日14時38分，中國10年期國債買價收益率下跌4.4個基點，報3.198%，邁向近4周來最低，一年期利率互換（IRS）跌逾5個基點，創4周來的盤中新低；上證綜指抹去盤初跌幅，升0.4%。
「調降MLF利率後再下調逆回購利率，顯示人行在壓低整條政策利率曲線，對債市是明顯利好。」彭博駐港經濟學家曲天石表示，「目前10年國債收益率在3.2%附近還有進一步下行的空間，不過交易過程中也要注意節奏，在接近前期低點的位置，仍然可能遇到阻力。」
德國商業銀行駐新加坡高級經濟學家周浩稱，考慮到通脹加速上升，中國國債的真實收益率已經轉負，很難對國債未來的走勢過於樂觀。
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