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香港商報

人行放水2000億「呵護」流動性
2019-12-19    香港商报
 

   人行下調14天期利率5個基點

  放水2000億「呵護」流動性

  人民銀行昨日開展2000億元逆回購操作,並下調14天期逆回購利率至2.65%。人行表示,將密切關注市場流動性狀況,靈活開展公開市場操作,維護年末流動性平穩。

  值得關注的是,這是繼下調1年期MLF和7天期逆回購利率後,最近4年來14天期逆回購利率首次下降。市場分析認為,此次操作表明了人行「呵護」市場流動性穩健跨年的態度,而中國的降息周期料才剛剛開始,後續或將看到各類降息和降準的動作。香港商報記者黃鶯

  跨年流動性大幕拉開

  人行公告稱,以利率招標方式開展2000億元逆回購操作,包括500億元7天逆回購和1500億元14天逆回購。其中,14天逆回購利率為2.65%,比前次操作下降5個基點;7天期逆回購利率為2.50%,與前次操作相同。

  人行最近一次開展14天期逆回購操作是9月27日,利率為2.7%。最近一次14天期逆回購利率下降則發生在2016年2月2日,由2.7%降至2.4%。

  對於人行本次逆回購操作,財經評論人余豐慧對記者表示,開展2000億元逆回購,是向市場釋放2000億,亦屬於正常操作,而逆回購也是公開市場業務的一部分。余豐慧認為,逆回購與降準的最大區別是,降準釋放的資金是淨投放,沒有回籠日期,而逆回購、再貸款等都有回籠日期。

  民生證券觀點認為,參考歷史經驗,元旦前後資金利率波動通常比較高,預計未來人行會繼續開展適度規模的逆回購操作。

  交通銀行稱,此次逆回購操作的期限特徵已表明人行「呵護」市場流動性穩健跨年的態度。此次人行在重啟逆回購淨投放2000億元流動性的同時,降低跨年資金利率,很大程度上可避免市場流動性年末出現結構性緊張。目前來看,預計在年末財政大額支出之前,人行將繼續運用公開市場逆回購等工具,滿足機構對流動性的合理需求,跨年資金將是投放重點,跨年流動性大幕已經拉開。

  降息周期料剛剛開始

  進入本周,人行開始加大流動性投放力度,周一,人行超額續作中期借貸便利(MLF)3000億元,當天實現流動性淨投放140億元;僅2天後,在昨日無逆回購到期的情況下,人行時隔近1個月重啟逆回購,一次性實現淨投放2000億元。

  需指出的是,此次14天期逆回購利率下降,不是新一輪「公開市場降息」,而是與之前MLF利率和7天期逆回購利率下降相一致的後續行動。

  中泰證券宏觀團隊認為,中國的降息周期才剛剛開始,中央經濟工作會議再度強調貨幣政策「靈活」適度,結合前期人行「加強」逆周期的表態,預計隨?經濟下行壓力的增大,後續會頻繁看到各類降息和降準的動作,但不會大水漫灌,且會控制「水流」方向。

  中信證券固收團隊表示,隨着元旦臨近,年底跨節資金需求旺盛,資金利率有所上行,人行在暫停逆回購操作20天後重啟逆回購操作滿足年底資金需求,保證銀行體系年底流動性總量合理充裕。

  新一輪降準或在醞釀

  分析認為,新一輪降準或已經在醞釀。

  有業內人士表示,下次降準操作更可能出現在明年1月而不是今年底,但考慮到從宣布到實施需要一定時間,也不排除今年底宣布降準政策。

  光大證券預計,未來人行仍會採用MLF超額續作與(定向)降準交替使用的方式,向銀行體系補充中長期流動性,即MLF超額續作幾次後進行一次(定向)降準。對於降準時點的判斷,認為2020年1月初降準的概率較大。

  中信證券固收團隊同樣認為,後續存在量價配合的寬鬆空間,看好元旦前後重啟逆回購和降準操作以及明年繼續降息的空間。

 
(來源: 香港商报) 編輯: 蒋璐