港股在本周初表現突出，恒指輕易突破29000點水平，但之後三個交易日恒指主要在28600至29000點水平窄幅上落，市場一直觀望中美雙方第一階段貿易協議內容，但昨天公布協議細節之後，內地股市依然偏軟，港股亦一度由升轉跌，中資股表現參差，估計是市場對貿易協議內容作出的反應。
內地將加快開放金融市場
從協議內容看，內地將進一步加快開放金融市場，包括進一步開放人壽、養老保險、基金管理和期貨服務予外資參與，市場憂慮內地金融機構面對外資機構的競爭壓力加大，令內銀、內險及券商股昨天表現偏軟。但恒指昨日在藥物及內房股上升支持下，收市反而進帳109點，收市報28883點。
另一方面，中國承諾從2020年1月1日至2021年12月31日兩年內，從美國採購和進口不少於2000億美元的製成品、農產品、能源產品和服務，但相關股份昨日未見一面倒受壓，中糧肉食(1610)及萬洲國際(288)股價表現較遜色之外，晶片股包括中芯國際(981)繼續上升，而華虹半導體(1347)午市亦受追捧，因此現階段未宜對個別板塊作一面倒睇法。
筆者估計在對外開放市場的同時，中央政府亦會加大政策力度，加強內地企業的競爭力及質素，估計未來有更多政策出台，或有助被視為利淡的板塊得到支持。筆者今年推介股份之一的中芯國際，昨天不但未有受貿易協議影響，股價繼續創兩年多以來新高，主要反映市場對晶片需求強勁，加上集團的生產技術提升，14納米芯片已達量產，業績可望繼續改善。事實上，自從美國對華為及中興(763)產品作出限制之後，內地更積極推動科技產品國產化，中芯國際的晶片產品提升，可增加供應予內地企業，減少對進口晶片的依賴。因此，綜合貿易及市場開放協議來看，投資者仍是要維持揀股不揀市的投資策略。
駿達資產管理投資策略總監 熊麗萍
(筆者持有中芯國際股份，逢周五刊出)
