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香港商報

內地用「新」救市
2020-03-23    香港商报
 

  作者:张碧珊

  上周驚心動魄,所幸無關生死。美股三大指數,話熔斷就熔斷想回抽就回抽,隨心所欲肆意妄為,由於時差關係又事關報紙白紙黑字一錘定音,一是不敢膽粗粗預判熔斷,二便是眼白白錯過爆點新聞。僅一周時間,道指、標普和納指就分別下跌17.3%、14.98%和12.64%;與上月歷史高位相比,三大股指打了七折。

  美國清袋越救越跌

  專業分析鋪天蓋地,簡單歸納總結一下,無非三點:特朗普不靠譜美國抗疫沒了主心骨、美國經濟韌性與美股牛氣不符、全球疫情引發上市公司盈利前景焦慮。即便在聯儲局降息一厘半以及捆綁打包QE,再出台1萬億美元刺激經濟計劃疊加全民派錢1000美元,市場驚呼「史無前例」「特朗普拼了」……奈何投資者並不買賬。傳統意義上的救市三板斧--降息、量寬、直接派錢,華府一鋪清袋全部用上,眼下估計就只剩疫苗和特效藥才能搭救美國股市了。

  相比之下,內地防控工作穩打穩扎,本土疑似確診一降再降,中國股市債市相對穩健。由此可見,問題恰恰在於市場信心和應對措施是否充分得當。

  眼下內地流動性已偏寬鬆,銀行同業存單發行量連續下降,銀行間拆借和回購利率保持低位運行,由此可見,市場短期是不差錢了,同時資金價格也相對便宜。為此,上周並無逆回購,這已經是人行連續23個工作日暫停公開市場操作。至於20日人行公布一年期貸款市場報價利率(LPR)為4.05%,五年期以上LPR為4.75%,均與上期保持一致。市場一片嘩然,說好的開啟利率下行通道呢,美國放大招救市,中國跟還是不跟,一石激起千層浪。

  中國睇定穩打穩扎

  沒有政策出台,千萬別以為這是金融業界佛系怠慢,恰恰相反,一連幾天追逐美股、披星戴月半夜下班回家路上,大馬路旁不少銀行扎堆的寫字樓內燈火通明,直到周末方才日落而息。再看到昨日國新辦發布會對外公布,金融系統染疾和去世人數,佐證抗疫期間確實無偷懶,無論減息還是降準,相信皆在掌控之內。

  實話實說,內地金融市場至今還沒完全對外開放,即便A股相繼完成了好幾次明晟和富時羅素的擴容,因此直接拿滬深市場對標美股漲跌幅度,數據多少有點偏頗。A股之所以抗跌,還有一個關鍵因素本身估值不高。此外,疫情恰巧發生在中國農曆新年期間,一個工業生產活動本來相對低位運行時段,休眠療法效果不錯,復工復產有序跟上,因此也為政府各部門爭取到了財政和貨幣政策,一邊觀察預判一邊籌措出台的時間和空間。

  出口靠不住投資靠新意

  長遠來看,中國經濟運行中關鍵的三駕馬車--投資消費出口,如今隨?全球疫情快速蔓延,出口恐怕將會成為最不能指望的一匹馬,消費還在逐步恢復元氣當中,那麼投資在這個節骨眼上,顯得至關重要。市場傳言中國將啟動航母級救市計劃,斥巨資用於新基建。而據國家發改委投資司最新介紹,下一步將加快5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設。光字面解讀,「新」主打科技。

  不情願卻不得不絮叨一個現實,疫情期間全民科普的一款救命神器ECMO,居然零國產全靠進口。中文譯稱體外生命支持設備,當然如果不是國家兜底醫療費用,相信科普率也就不會這麼高了,因為開機使用費動輒萬元起步,尋常百姓普通日子,那絕對是可望而不及的。勤洗手、戴口罩、隔一米,沒錯都是防禦新冠疫情的核心,但若搶救生命缺了科技這一味藥,往往事半功倍捉襟見肘。

  經此一疫,洗腳不抹腳式的外國救市措施,跟或不跟都不重要,畢竟國情不同疫情所處階段亦不同,但科技研發則必須要跟,還得跟緊了。

 
(來源: 香港商报) 編輯: 蒋璐