恆大6月24日發布的公告給出了最新業績數據：截至6月22日，恆大年內已實現銷售3153億，與2019年前6月相比增長11.9%。此外，恆大同期已實現銷售回款2873億，與2019年前6個月相比，大幅增長約53.3%，刷新了同期銷售及回款最高歷史紀錄。
恆大在銷售方面仍在不斷發力。據透露，6月底前恆大還將新開盤20個項目，年中業績也將由此獲得可預見性的增長。與此同時，得益於強勁的銷售，回款金額也將同步攀升。
值得一提的是，良好的回款表現自然也將帶來充沛的現金流，進一步提升抗風險能力。
截至目前，恆大年內回款率已高達91%，創下新高，若按8000億銷售目標計算，預計全年回款超7000億。換言之，僅年內的回款金額便遠遠超過3720億的短期債務。此外，年報顯示，截至2019年末，恆大現金餘額2287.7億。黃裕勇
恆大業績逆市大增
精準把握市場節奏
受到疫情影響，今年以來樓市降溫明顯。克而瑞的數據顯示，今年1-5月TOP100房企銷售同比下降8%，恆大這份成績單顯然來之不易。
「恆大業績逆市大增，得益於其對市場節奏的精準把握，尤其從2月以來率先推行顛覆性的網上賣房，並藉助一系列讓利組合拳刺激市場，有力推動了業績高增長」，分析人士認為，目前恆大已完成全年銷售目標約40%，考慮到上半年市場受到疫情衝擊及傳統淡季的影響，隨?下半年銷售旺季的來臨，預計恆大將順利完成8000億銷售。
值得注意的是，2019年年報顯示恆大現金餘額為2287.7億，加上上半年銷售回款2873億，充裕的現金流確保公司擁有更穩健的財務狀況，抗風險能力進一步增強。
業內人士也透露，目前恆大短期債務確實偏高，但大多為銀行開發貸，這種債務最大的特點就是到期可滾動借款，並不佔用公司流動資金。整體來看，恆大的財務狀況非常穩健，抗風險能力進一步增長。
今年以來，恆大全面實施「高增長、控規模、降負債」的發展戰略，其中銷售高增長是關鍵。只有銷售高增長，才有回款高增長，才能大力降低有息負債。由此可見，這份銷售與回款雙雙「高增長」的成績單，充分證明恆大實施新戰略的巨大成效。
儘管面對疫情，恆大依然保持?強勁的勢頭，相信在中國經濟持續復蘇、房地產市場健康發展的背景下，恆大戰略轉型成效將愈發明顯。
資本市場對恆大的新戰略也極為看好，自3月末以來恆大股價漲幅接近100%，成為走勢最強勁的內房股。
四大維度深度還原
恆大基本面穩健
恆大償債能力到底如何?有分析師嘗試從銷售、土地儲備、現金、盈利四個角度進行深入分析。
1、銷售高增長帶來強勁現金流
恆大土地儲備合理布局於一二線和三線城市，高品質、高性價比產品迎合市場需求，保證了良好的銷售業績。尤其是今年以來率先推行顛覆性的網上賣房，並藉助一系列讓利組合拳刺激市場，有力推動了業績高增長。
在上半年市場受到疫情衝擊及傳統淡季的情況下，目前恆大已完成銷售目標約40%。隨?下半年銷售旺季的來臨，預計恆大將順利完成8000億銷售。若按照91%的回款率計算，將實現銷售回款超7200億，遠超3720億短期債務。
此外，恆大今年全面實施「高增長、控規模、降負債」的發展戰略。其中，「高增長」就是要實現銷售高速增長，今年銷售8000億，2021年銷售9000億，2022年銷售1萬億。按照91%的回款率計算，2021年、2022年銷售回款達8200億、9100億，足以償還所有有息負債。可見，強勁的銷售是恆大償債能力的最有力保障。
2、龐大優質土地儲備帶來強大的變現能力
截至2019年末，恆大土地儲備共2.93億平方米，其中一二線佔比67%，三線佔比33%，土地原值5273億。
由於恆大超前的戰略布局，項目儲備地段優越，周邊的土地市場價格均已有較大幅度上升。世邦魏理仕對其土地儲備估值高達9850億，即便不計銷售回款，按照世邦魏理仕的估值，出售50%的土地儲備即可變現4900億，再加上公司現金餘額一直保持在2000億以上，足夠償還所有有息負債。
3、堅持「現金為王」增強抗風險能力
恆大一直高度重視抗風險能力，始終堅持「現金為王」的策略。2016-2019年，恆大現金餘額分別為3043.3億、2877億、2042億、2287.7億，位居行業前列。加上每年強勁的銷售回款，充足的現金可以保證公司當年到期有息借款的償還。
4、高盈利確保較強的償債能力
恆大總裁夏海鈞在年報業績發布會上表示，公司擁有龐大的低成本優質土地儲備，土儲成本僅1800元/平方米，為行業最低之一，總建設成本約6000元/平方米，預計淨利率將保持在10%左右。
恆大2019年實現銷售6010億，即便按照保守估計，2020年也將實現營業收入約6000億。按照10%淨利率計算，預計能實現淨利潤600億，意味?恆大在償還到期負債的基礎上，仍能保持較高的盈利能力。
