【財經觀察】人幣回歸「6時代」 仍有可觀升值空間
香港商報評論員 王長久
7月10日，美元指數小幅回升，人民幣兌換美元匯率中間價報6.9943，上調142點，而在岸人民幣上一交易日收報6.9862。這意味?人民幣兌換美元匯率全面回到「6時代」。截至10日，今年以來人民幣兌換美元匯率貶值幅度已經收斂到181個基點或0.259%，人民幣兌換美元匯率全面收復年內失地，甚至反超指日可待。
國際資本加碼追捧中國資產
今年第一季度，受新冠肺炎疫情衝擊，人民幣兌換美元匯率中間價一度跌至7.14附近，而在岸人民幣一度貼近7.18關口，離岸人民幣兌換美元匯率更一度貼近7.20關口。但是，中國抗擊新冠肺炎疫情取得重要成果，中國復工復產復學復課復商復市全面展開，經濟和社會生活逐漸回歸正軌，中國經濟開始出現V形反彈，而人民幣兌換美元匯率也全面反彈。到10日，在岸人民幣累計最大升幅達到1800多個基點，離岸人民幣更暴漲2000多個基點，人民幣兌換美元匯率中間價也大漲1400多個基點。
人民幣近日全面收復7關口，7月9日，人民幣對美元匯率在離岸和在岸市場雙雙升破「7.0」，這也是在岸人民幣自3月中旬以來首次收復「7.0」關口。
由於對中國經濟預期趨於樂觀，海外資金持續加碼追捧中國資產也提升了人民幣匯率的表現。7月9日，A股實現連續8個交易日上漲，兩市成交額連續第6個交易日突破萬億元。北向資金全天淨買入79.51億元，為連續第6個交易日淨買入。本周以來，北向資金已多個交易日淨流入超百億元。
在歐美等發達經濟體逐步實行零利率甚至負利率的背景下，海外投資者頻頻加倉中國資產，已將其視為兼顧高收益與安全性的優質避險資產。國際金融協會（IIF）最新數據顯示，6月流入新興市場的資金驟增至321億美元，較5月環比增加逾7倍，其中大部分流向中國等高信用評級新興市場債券。中央結算公司發布的6月債券託管量最新數據顯示，當月境外機構的人民幣債券託管面額達到21960.11億元，較5月增加約830億元。
下半年料在6.8-7.2區間波動
人民幣全面回到「6時代」顯然符合市場預期，人民幣匯率升破重要關口後也打開了更為廣闊的升值空間。
在大環境趨於相對穩定的前提下，可見的其他因素對於人民幣匯率來說總體上比較積極。一方面，二季度以來，中資美元債市場回暖、發行放量，購匯償債壓力有所減輕；另一方面，中資港股公司7月分紅高峰引發的集中購匯需求已經部分釋放，後續分紅購匯壓力也將逐步緩解。業內展望下半年人民幣基本上在6.8-7.2交易大區間波動，下一步可以觀察人民幣是否有望衝擊6.8的區間下限。
人民幣未來表現與美元走勢仍然有必然的聯繫，引導人民幣走向的關鍵仍是美元表現以及關鍵事件影響，而美元持續疲弱是大概率的事情。
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