大灣區資本市場互聯互通加速 深港金融產生協同效應
今年是深圳經濟特區成立40周年，意義非凡。40年來，深圳發展步伐全球最快，成就有目共睹。40年來，香港與深圳互為機會，藉「粵港合作」、「深港合作」的平台，加強全方位合作，提升經濟發展水平。近年更藉粵港澳大灣區發展規劃，港深合作在多方面取得長足進展，其中在金融領域更有不少新突破，繼深港通之後，銀行跨境開戶得以實現，理財通也快將推出。分析指出，未來港深在金融領域合作空間巨大，雙方協同發展，將有力推動中國經濟騰飛。
香港商報記者 小智
40年來，深圳與一河之隔的香港關係密切，而香港的發展也一直離不開內地。作為國際金融中心，香港有穩健的金融制度，是內地與國際接軌的橋樑。香港回歸後，香港與內地在「一國兩制」下合作無間，優勢互補，互惠互利。而近年粵港澳大灣區形成，更進一步加強香港與內地的合作發展。
在金融方面，《粵港澳大灣區發展規劃綱要》要求，進一步推進大灣區金融開放創新，深化內地與港澳金融合作，加大金融支持粵港澳大灣區的建設力度。香港和深圳作為大灣區內核心城市，在推動區內金融開放創新大有可為。
香港金管局總裁余偉文早前在網誌《匯思》透露，現時外資持有的A股，接近七成是透過滬港通和深港通購入，今年7月的北向交易量單日曾達到240億美元，反映這些互聯互通計劃越來越受國際投資者歡迎。
「深港通」助
機構投資者布局A股
較早期推出的深港通，可以說是推動大灣區內資本市場互聯互通的先行項目。深港通推出至今近3年半，其南北向的每日額度，由最初分別為105億元和130億元，上調至目前的420億元和520億元，擴容有助加快外資布局A股。事實上，相比上交所A股有較多傳統經濟及金融企業，深交所A股以中小企業和高新科技企業為主，為投資者提供一些新興行業如手遊和視頻直播等的投資機會，市場給予的估值亦相對高昂。
深港通的推出，拓闊了內地投資者的資產配置渠道，同時也活躍了港股的交投，令香港投資者受惠。然而，信誠證券副總裁何智威認為，回顧市場反應，暫時深股通對香港散戶投資者的吸引力仍有限，因當中涉及AH股差價及匯率等因素，內地散戶資金「南下」意欲，大於本港資金「北上」。
何智威說：「自近期恒生科技指數推出後，香港散戶投資者精力用於炒中概股，加上深圳A股估值一般較H股貴，AH股又不能互換套戥，導致較少資金會特意到深圳炒科技股。」他期望，港交所(388)可以吸引更多優質國際企業來港上市，進一步帶動內地資金透過港股通流入港股，活躍港股市場氣氛。
他補充，雖然深股通暫時對香港散戶吸引力有限，但對國際機構投資者而言，深股通可提供多一個涉足深圳A股的渠道，而非局限於過往的合格境外機構投資者計劃(QFII)，及人民幣合格境外機構投資者計劃(RQFII)，「機構投資者有自己的指引，按照策略需要在特定市場有指定比例的配置，所以機構投資者會參與深股通，但相信散戶相對少。」
「大灣區開戶易」
戶口破10萬
回顧近年港深乃至大灣區的金融創新，主要包括跨境理財通，讓廣東省9個城市和港澳特區的居民，可跨境投資區內銀行銷售的理財產品。中銀香港(2388)於去年率先獲批推出「大灣區開戶易」的見證開戶服務，讓港人可在香港開立內地銀行帳戶。股市互聯互通方面，繼「滬港通」後，「深港通」亦於2016年開通，雙向每日額度已擴大至開通初期的4倍。其他金融開放創新還有債券通、基金互認安排等。
其中，「大灣區開戶易」讓港人更容易使用到大灣區的日常金融服務，只需身份證和內地手機號碼，便可以快捷開設戶口，措施深受港人歡迎。中銀香港回覆本報查詢表示，「大灣區『開戶易』是中銀香港的重點惠民金融服務，客戶可將帳戶綁定內地手機電子支付應用程式，以盡享大灣區日常消費支付便利。大灣區『開戶易』服務推出以來深受香港市民的歡迎，目前於中銀香港成功開戶的人數超過10萬。」
同時，大灣區「理財通」推出指日可待，預計將進一步加大港人對跨境資金往來需求。不過，現時「大灣區開戶易」僅可開立內地I類帳戶，其對戶口的資金進出有一定限制，未必滿足港人未來的跨境理財需求。
對此，中銀香港個人金融及財富管理部總經理陳文回應表示，跨境「理財通」是粵港澳大灣區金融互聯互通的一項創新，將有利擴大灣區內跨境金融服務的範圍，滿足兩地居民日益增長的跨境投資需求。待政策細節出台後，該行將適時推出相關的產品和服務。未來該行會持續優化服務，為廣大客戶提供更全面及多元化的大灣區綜合服務，滿足客戶在大灣區內消費、生活和投資的各領域需求。
「理財通」支持港深科創
跨境「理財通」是大灣區金融發展的另一項重大舉措，除了讓大灣區居民的投資選擇更多元化外，長遠對港深的創科產業發展也有重要意義。
深港聯合投資基金創始合夥人譚偉豪向記者表示，日後「理財通」的投資產品，可能包括創投基金，有助支持創投基金的跨境資本流動，有望帶動港深創新科技產業發展，具體可藉吸引內地資金投資於境外創投項目，並幫助相關創科企業落地大灣區。
「以往深港合作的『前舖後廠』理念已無意思，現時生產和銷售都已國際化，現在最重要是兩地如何共同吸納優質的科技企業到大灣區。過往香港憑自身獨特優勢較容易吸引外國科技企業落地，不過香港市場缺乏產業對接，與內地市場『這麼近那麼遠』。若將來可以吸納內地個人及機構性投資者投資香港的創投基金，當內地投資者成為股東後，相信會幫助有關企業對接大灣區產業，為創科產業提供一條龍服務。」譚偉豪說。
譚偉豪相信，將來「理財通」開通後，內地的創投基金對香港投資者同樣有吸引力，「香港股票市場的科技企業跑贏大市，大家都知道投資於優質的科技企業有高回報，但除了二級市場，很多國際投資者也想投一級市場，例如未上市的科技企業，不過現有政策容許的投資渠道對外資資金進出有限制，若將來『理財通』推出，有望令雙方的資金更自由流動，從而帶動大灣區創新科技產業鏈。」
港深金融業互補而非競爭
深圳的金融業發展尚不及香港的水平，以股市為例，深圳到1990年才成立深圳證券交易所，而香港股市建立於1866年，至今已有一百多年發展史。不過，深圳在創科方面具有優勢，兩地有眾多地方可以互補。
中央於去年8月發布《關於支持深圳建設中國特色社會主義先行示範區的意見》，支持深圳建設「中國特色社會主義先行示範區」。在金融領域方面，《意見》提到深圳要在推進人民幣國際化上先行先試，探索創新跨境金融監管等，意味深圳將大力擴大金融開放。《意見》發布之際，香港正經歷社會動蕩，外界關注深圳是否要取代香港的國際金融中心地位。不過，有分析指，香港與深圳的金融業談不上競爭，以互補為主，是互相補短板。
香港作為國際金融中心，在金融領域有自身的獨特優勢和競爭力：是全球最大的離岸人民幣業務中心，香港擁有完善的法治制度，沿用與國際接軌的普通法體系，而且資金可以自由進出，資訊能夠自由流通等。
深圳在金融領域也有其戰略定位，例如深圳的高新科技產業在國內較發達，是中國的創業投資中心；而且深圳擁有全國兩大證券交易所之一的優勢。香港背靠內地資本市場，深圳的優勢讓香港國際金融中心的功能得以有效延伸，並提供重要補充。
香港中文大學經濟學系副教授莊太量直言，香港與深圳的金融業之間，優勢互補大於直接競爭，「全球金融市場好大，我們的競爭對手是紐約、倫敦、東京，只要我們在那些地方搶部分市場份額回來，便足夠國內幾個城市去發展。因此香港與深圳之間未到競爭對手的階段，反而是加快互補，與外面的大型金融中心競爭。」
港深金融合作助科創企業成長
「香港的短板之一是債券市場，因本港銀行太發達導致債券沒有市場，加上港府太有錢亦沒有發債需求，這方面在內地及澳門可以補充，例如增發債券產品。而香港的長處包括人才，深圳可以利用香港的人才庫，如早前大灣區出台政策向境外人才提供稅務優惠待遇。」莊太量續說。
另一方面，香港金融業在支持內地創科發展方面大有可為。莊太量認為，「香港的強項在於金融而非科技，科技行業對金融服務的需求分階段性，香港比較強的是最後的階段，即上市階段。但對於初創企業最早期的融資，例如天使基金、風險投資等，香港卻缺乏這方面的投資人。」他建議港深金融市場可以合作針對初創的早期融資發展相關基金，幫助國內科技企業成長，更可鼓勵香港人到內地創業。
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