香港商報記者 張智榮
深圳經濟特區建立40周年慶祝大會昨天隆重舉行，中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平出席慶祝大會並發表重要講話，提到以經濟特區建立40周年為契機，支持深圳推行改革試點。中央日前已發布深圳未來5年的發展改革方案，涉及多項金融領域試點改革，當中較受外界關注的是計劃推出中國存託憑證(又譯作中國預託證券)(CDR)新產品，分析認為有三方面的助益：一)吸引中概股回歸A股；二)為內地資本市場引入外資；三)推動人民幣國際化。
在習近平考察深圳之前，中央頒布深圳改革藍圖，中共中央辦公廳及國務院辦公廳日前聯合發布《深圳建設中國特色社會主義先行示範區綜合改革試點實施方案(2020年-2025年)》，方案中的改革重點在於資本市場開放，提出多項針對金融領域的先行先試改革，包括推進創業板改革，並試點註冊制，又重提讓創新企業於境內發行股票或存託憑證。
增投資海外渠道
中國存託憑證(CDR)是參考美國預託證券(ADR)啟發而推出的金融創新品種，指的是在境外(包括中國香港)上市公司將部分股票託管在當地保管銀行，由中國境內的存託銀行發行、在境內A股市場上市、以人民幣交易結算、供內地投資者買賣的投資憑證，從而實現股票異地買賣。
事實上，深交所早於2018年曾提出CDR安排，當時小米集團(1810)曾有意在H股上市後，再以CDR形式在內地上市，惟最終未有落實執行，轉而直接在本港掛牌，及後深圳CDR亦一直未有新進展。當時內地媒體引述消息人士報道，小米延期發行CDR，主要因與當局未就估值問題達成共識。
綜合傳媒引述分析報道，CDR近年來之所以遲遲未能在內地推進，很大程度受制於內地對資金進出有若干限制，而人民幣尚未能在國際上自由兌換流通。交銀國際研究部主管洪灝認為，以CDR形式在內地上市，對境外紅籌公司有吸引力，但仍很難與在香港上市相提並論，因作用暫時被跨境資本流動所限制。
方便境外紅籌公司回國集資
深圳一系列試點改革，有望加快人民幣國際化，當人民幣逐步實現自由兌換及進出，境外紅籌公司回歸A股的意欲也隨之增加。香港浸會大學財務及決策學系教授麥萃才指出，CDR除了惠及紅籌公司，還可以吸引業務集中內地的境外品牌，以合資模式在深圳上市，這將有助企業減少資金進出問題，以降低匯率風險，同時有助提高企業在中國市場的知名度。另一方面，對內地投資者而言，毋須跨時區落盤，也令A股市場更加國際化。
麥萃才又指，深圳推出CDR拓闊上市空間，預料有助科創行業進行融資，吸納更多資金來源發展業務，對深圳股市及企業成長都有正面影響。
另有分析認為，深圳一系列資本市場試點改革，可望加快人民幣國際化進程。當下，適逢中美在金融領域博弈，為境外上市的紅籌公司增添隱憂，這也為此時重推CDR提供合適氣候和動機。
深圳試推數字人民幣 獲階段性成果
深圳被視為為港澳大灣區的核心引擎之一，在中共中央總書記、國家主席習近平即將考察深圳之際，中共中央辦公廳及國務院辦公廳聯合發布了深圳未來5年的改革開放藍圖，深圳將以「先行示範」的姿態，為大灣區乃至全國的改革開放事業探路，再一次「摸石頭過河」引領改革創新。而外界焦點之一在於深圳的金融及資本市場改革，包括推動數字人民幣的研發應用，以及推進人民幣國際化先行先試等。分析認為，數字人民幣可加快人民幣國際化，香港從中可扮演重要角色。
日前發布的《深圳建設中國特色社會主義先行示範區綜合改革試點實施方案(2020年-2025年)》提到，以設立經濟特區40周年為契機，在中央改革頂層設計和戰略部署下，支持深圳實施綜合授權改革試點。
促進人民幣國際化
當中在資本市場方面的一系列先行先試，以數字人民幣作為全新事物較受矚目，方案提到「在中國人民銀行數字貨幣研究所深圳下屬機構的基礎上，成立金融科技創新平台；支持開展數字人民幣內部封閉試點測試，推動數字人民幣的研發應用和國際合作。」
事實上，數字人民幣於近年已受廣泛關注，人民銀行表示，官方早於2014年已開始手研究數字貨幣，並成立了專門團隊負責。至今年4月，網上一度流傳數字人民幣在銀行帳戶內測的照片，引起外界揣測官方數碼貨幣快將推出，但其後人行出面解畫，雖然證實的確在進行試點測試，但強調尚在研發過程中，對正式推出沒有時間表。
今年8月，中國商務部印發《全面深化服務貿易創新發展試點總體方案》，當中提出在京津冀、長三角、粵港澳大灣區及中西部具備條件的試點地區開展數字人民幣試點。
直到最近官方終於在深圳有限度試點推出數字人民幣，深圳市政府日前聯合人行開展數字人民幣紅包試點，透過抽籤向市民派發總計5萬個、涉1000萬元(人民幣，下同)的數字紅包。每個數字紅包有200元，下載指定程式領取紅包後，可於特定商戶消費。
內地傳媒引述知情人士指出，今次測試意味數字人民幣研發已取得階段性成果，測試由「全封閉」邁向「半封閉」階段，料在風險可控情況下，將讓更多消費者和商戶參與。
分析指出，數字人民幣在日常生活使用中有其優勢，一來數字人民幣可支持離線轉帳交易，與現時電子錢包的要求不同；二來有助監控和追溯違法犯罪交易。不過，數字人民幣的意義遠不止於此，改革方案中提到「推動數字人民幣的研發應用和國際合作」，「國際合作」意味數字人民幣有更高層次的戰略性意義，即推動人民幣國際化。
打破美元壟斷地位
有學者指出，中美局勢升溫底下，數字人民幣是中國對抗美元霸權的工具，人民幣數碼化後，可不經過國際銀行的結算體系，海外使用人民幣交收將更加方便，大大方便了國際間轉移，打破美元在國際支付的壟斷地位，也不用再依賴美國控制的國際銀行結算體系。
有媒體引述騰訊數字資產部主管介紹，人行發行數字貨幣是未來數字資產領域發展的重要根基，政府要解決結算的問題，數字資產如果用銀行傳統資金通道去結算，效率會比較低。人行的數字貨幣則更加有利結算，並可加強人民幣流通及國際化。
香港日後在推動數字人民幣方面大有可為，因為香港作為最大的離岸人民幣中心，又是粵港澳大灣區的重要一員，可爭取充當數字人民幣的境外試驗場，從而促進本港電子支付領域的發展，更在國家金融進一步改革開放中扮演重要角色。
港深合作強化融資創新
深圳改革藍圖亦提出，優化私募基金市場准入環境，探索優化創業投資企業市場發展環境；在人行數字貨幣研究所深圳下屬機構的基礎上，成立金融科技創新平台；支持展開數字人民幣內部封閉試點測試，推動有關研發應用和國際合作。
中信證券發表報告指，深圳資本市場改革先行先試，料有序推動金融創新與金融開放，服務實體經濟，助力科技創新。一系列金融改革，特別是資本市場的改革，將成為深圳未來發展的重要支撐，包括強化對科技型企業的融資支持，保障產業鏈安全，助力雙循環格局實現。
香港與深圳多年來一直合作互補，深圳將在資本市場及金融領域方面作出多項重大試點改革，面對深圳重推CDR、推進創業板改革並試點註冊制等的「競爭」，本港金融市場是否面臨「被分豬肉」的危機，香港的重要角色是否會被取代？近年一直受市場廣泛關注和討論，但市場分析普遍認為，兩地合作大於競爭。
深圳近年的本地生產總值GDP已超越香港，特首林鄭月娥也明言，不介意香港經濟被深圳超越，認為香港與深圳之間未必有直接競爭，兩地可以良性競爭及深度合作。香港仍然有資金自由進出、貨幣自由兌換等優勢，可與深圳的創科能力及先進製造業配套。
香港作為國際金融中心，在金融領域有自身的獨特優勢和競爭力：是全球最大的離岸人民幣業務中心，香港擁有完善的法治制度，沿用與國際接軌的普通法體系，而且資金可以自由進出，資訊能夠自由流通等。
深圳的高新科技產業在內地較發達，也是中國的創業投資中心。而香港背靠內地資本市場，深圳的優勢讓香港國際金融中心的功能得以有效延伸，並提供重要補充。
港深金融合作日益加深
港深近年在金融領域的合作碩果纍纍，主要包括互聯互通機制內的「深港通」「債券通」，兩地基金互認安排，以及建基於大灣區的跨境開戶和「理財通」等，實現兩地市場互惠互利。
其中，「深港通」的推出，除了拓闊了內地投資者的資產配置渠道，也活躍了港股的交投，令香港投資者直接受惠。至於跨境開戶和跨境「理財通」，分別容許香港市民跨境開設大灣區銀行戶口，又讓大灣區市民跨境投資區內銀行銷售的理財產品，可滿足大灣區市民的日常金融服務需求。
在產業層面，跨境「理財通」更有助擴闊創投基金的跨境資本流動，支持港深創新科技產業發展。
