中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2020年11月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。這是自今年5月以來，LPR連續第7個月「按兵不動」，顯示中國貨幣政策操作持續以穩為主，年底前降準的可能性幾乎可以排除。
降準周期或已結束
LPR本月「按兵不動」基本符合市場預期，也改變了市場降息降準的預期。消息發布後，業內幾乎聽不見內地會否年內降息降準的爭論，說明市場已接受貨幣政策持續走穩的現實。內地已將房貸利率與LPR捆綁在一起，LPR走向與樓市關係緊密，所以在確定LPR利率的問題上，各方會更加謹慎。業內預計今年底至明年一季度，貨幣政策操作仍會以穩為主，政策利率可能都不會調整，MLF和LPR穩定或成為常態。
近年以來，無論是全球加息潮還是降息潮，中國都不跟風，說明中國尤其看重貨幣政策的總體穩健。而在降準問題上，之前持續的一個降準周期或已結束：一是中國目前銀行存款準備金率已回落到許多年的較低水平，存款準備金率過低，抗擊金融風險的能力就會降低；二是本月央行通過MLF超額續作，向銀行體系投放2000億元中長期流動性。通過MLF超額續作向銀行體系投放2000億元中長期流動性，自然會減小通過降準釋放流動性的必要性。
而在利率問題上，近期監管層在多個場合表示，目前中國經濟比較強勁或經濟增長好於預期，這意味?短期內沒有下調政策利率的需求。同時，監管層也強調，未來經濟復蘇還將面臨較大不確定性，不能出現「政策懸崖」，即政策突然收緊，這表明短期內也不存在上調政策利率的條件。
香港商報評論員 王長久
