臨近年底，展望來年將會是內地經濟延續復蘇的一年，增長速度定必高於今年。《區域全面經濟夥伴關係協定》(RCEP)的達成將大幅提升中國在地緣政治的實力，從長期看，隨着RCEP的不斷深化，人民幣在東盟各國進行計價交易的廣度有望進一步拓寬，人民幣作為投資和儲備貨幣的功能將明顯上升。
從中短線出口來看，海內外疫情的變化，令到中國全球製造中心的地位更加突出。隨着海外經濟的復蘇，尤其疫苗進展良好，出口強勁趨勢仍將維持。來年內地財政政策將出現邊際下調，但基建仍能維持穩定。房地產投資雖然恢復最快，但仍有持續回升的空間。在未來加碼調控的背景下，內房傾向趕工促銷回款，也有望支撐房地產投資的穩中偏升。不過，製造業投資將會是這輪恢復中表現最慢的領域，故此製造業投資潛在上升的空間較大。未來貨幣政策將更傾向結構化，引導金融機構加大對製造業和小微企業的貸款支持，企業中長期貸款持續增加，製造業投資或有望持續復蘇。消費方面，隨着內地經濟的持續復蘇，居民收入的回升及各種促進消費的政策措施下，消費有望維持平穩上升。
各國製造業競爭將加劇
後疫情時代，結構調整和解決增長中的升級問題將成為經濟發展核心，培育新的經濟增長點成為經濟運行重點。自今年下半年開始，內地經濟的內生增長性開始改善，政策驅動力開始轉弱，國家政策向常態化回歸。在「十四五」期間，國家經濟將轉調為促進內生增長性復蘇，如何釋放資源，重新配置將會是來年投資市場的焦點。
未來RCEP若能成功執行，一體化市場及低成本等利好因素必能惠及參與的國家，不過，同時也可能對中國製造業及企業帶來勞動力成本及高端技術等方面的競爭與衝擊。雖然目前協定已簽署，但各RCEP成員仍須各自履行國內法律審批程序才可生效實施。從中國的情況看，簽署RCEP可帶來更加一體化的市場、更低的運營成本等方面的多重利好因素，但各國製造業競爭將會加劇，如何正確部署值得深思。
資深金融及投資銀行家溫天納
