中國內地經濟政策是以5年期來劃分，所謂「五年規劃」，當中包括未來的經濟目標，例如GDP/CPI等「硬性」目標，另外，亦有經濟發展方向和個別板塊等的「軟性」目標。今年是中共建黨100周年外，亦迎來第十四個五年計劃，簡稱「十四五」規劃。對投資者來說，當中對內地和本港經濟有什麼影響？當中有什麼板塊值得留意？
習近平主席在去年開始提出經濟「雙循環」概念，把滿足內地需求，作為發展的出發點和落腳點，並逐步形成以內地大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，加上去年底中央經濟工作會議，列出多項經濟發展重點，便可概括出未來經濟發展的路徑和相關板塊的投資策略，大概如下：
1) 強化戰略性科技力量，達到供應鏈自主：
科技為主軸的經濟發展，重點在於上/中/下游自給自足為基礎，避免受國際關係，尤其關稅/禁令/制裁等打擊，有利上游的科技硬件/通訊設備等核心研發/相關金屬領域(如鎳、稀土等)；中游行業包括手機/設備配件供應/運輸物流；和下游的「科技+」概念，即外賣/支付/手遊/網購等與民生有關的行業。
2)堅持擴大內需：
以民生為主，銷售和盈利大部分由內地產生，尤其受惠中產人口上升帶來紅利的企業，例如餐飲/衣履/旅遊出行/娛樂/非核心消費/金融/醫療保健/糧食供應等範疇。
3) 重環保，達到碳中和：
環保是國際，尤其中美關係中摩擦較少的板塊，下行風險較低；當中新能源是其中一項重點，特別是太陽能發電比風力和地熱發電較為領先，相關龍頭表現將更佳；其次是新能源車，這是較容易執行和為大眾接受較高的環保板塊，除車廠外，電源生產和汽車芯片才是未來的明星；其次，亦可帶動基建發展(如磁浮列車、通訊衛星服務)等。另外，須注意生物能源和煤炭行業，中線將會受壓。
4) 加大市場准入：
即透過海外有實力的龍頭企業，協助加快內地相關行業發展，例如早前引入新能源車龍頭特斯拉落戶上海設廠，帶來的「鯰魚效應」便是一個好例子。未來在金融、高端工業、航空等將被受關注。
預期3月初舉行的全國「兩會」，將對「十四五」規劃和「雙循環」有更清晰的闡述，而市場預計今年的政府工作報告也不會公布GDP等硬目標，反而「以質代量」來釐定發展成果，例如城鎮化水平、中產人口數量等。最後，參考去年底中央經濟工作會議中提到：穩健的貨幣政策須精準到位，而非大水猛灌，市場預期利率和流動性將平穩，減息或下調存備金率的機會非常低，有利人民幣穩健偏強的發展。共勉之。
東亞銀行財富管理部首席投資策略師 李振豪
