我們認為，在內地經濟復蘇的初期，已經為2021年製造業投資強勁反彈奠定了基礎，特別是需求的穩定增長恢復了公司銷售收入和工業利潤。公司基本面的改善、穩定的經濟前景，以及未來幾個季度預期全球需求增長，將為製造業固定資產投資提供支撐。令人擔憂的是，固定資產投資增長勢頭在1月至2月似乎有所放緩，總體固定資產投資僅比2019年1、2月高3.5％（相比之下，2020年12月的固定資產投資比2018年12月高13.8％）。特別的是，製造業固定資產投資與2019年1、2月相比，僅增長1.7％。因此，我們將密切關注未來幾個月的製造業固定資產投資數據，以檢查今年私營部門投資復蘇的主題是否正在受到關注。
我們預計2020年第一季度水泥銷量強勁增長，可抵銷較低的盈利能力，提高2021年下半年需求的可見度。隨著農曆新年假期後終端需求逐漸恢復，近期水泥價格將在未來幾個月內獲得上漲動力。我們預計2021年1季度強勁的房地產銷售將支撐水泥需求，需求增長前景可能令人感到意外。
東驥基金管理董事總經理 龐寶林
(作者為香港證監會持牌人士 逢周二刊出)
