美國聲稱要提前收緊銀根，中國卻用降準的辦法放鬆銀根，兩國央行的態度南轅北轍，大大有別於過去美國聲稱加息，新興市場基本跟隨，甚至在加息方面更加進取的表現，有些不尋常，可能代表著美國金融政策對中國的外溢影響減少，未來中國貨幣政策更加獨立的傾向。
人行的貨幣政策目標與美國有些不同，《中國人民銀行法》賦予貨幣政策「保持貨幣幣值的穩定，並以此促進經濟增長」的最終目標，所謂幣值穩定的含義，對外就是匯率穩定，對內就是物價穩定，並在幣值穩定的基礎上，促進經濟增長。具體而言，當前中國經濟中與之相關的幾個重點是：經濟增長、貨幣鬆緊、通貨膨脹、對各種不規範行為的整頓、財務槓桿、金融市場穩定等。
在這幾個關注重點中，經濟增長是其中核心，金融市場是集中表現，因為不論經濟增長、通貨膨脹、貨幣鬆緊、整頓、降低槓桿等，都會影響股市，並通過股市反作用於經濟。隨著股市的規模越來越大，其對中國經濟的影響力也越來越大，需要一個健康、繁榮、穩定的股市以促進經濟增長。
過度收緊或令經濟現危機
從中國最近公布的經濟數據看，經濟放緩的象較為明顯。國家統計局和財新發布的6月採購經理指數較前下降，前幾個月貨幣供應的增速也持續走低，加上對科網平台的整頓和壓低金融槓桿，近幾個月以來的內地及香港股市都受到不小壓力。
經濟放緩、股市不振將減低對資金的吸引力，容易導致資金外流。如果美國股市興旺，又通過聲稱未來收緊銀根吸引新興市場美元回流，加上中國經濟放緩和股市對資金吸引力下降，一旦有大量資金離開中國流向美國，匯率的穩定就很難保持；如果中國為了保衛匯率、增強人民幣吸引力而收緊銀根，經濟又會被進一步打擊，形成惡性循環，對中國不利。
當前中美的經濟博弈，一定程度上是通過爭奪全球金融資源進行，要想維持對全球金融資源的吸引力，需要一個有活力的經濟和繁榮的股市。不宜因為擔心發生風險影響經濟發展，就過度收緊，反而令經濟和金融市場出現危機，就好像給人治病，治病本是為了人的健康，但用藥過猛把人治死了就失去了治病的本意。雖然中國目前進行的對科網平台及其他方面一些不規範行為的整頓，以及金融降槓桿有助於中國經濟的長期健康發展，但也應考慮對企業、經濟和股市造成的短期負面影響，以免造成過大打擊。
如果整頓和降槓桿帶來的負面衝擊擴散，影響到更多的企業，甚至打斷一些企業正常經營和現金流的迴圈，就可能帶來為了防範和治理風險反而造就了更大風險的後果，背離了防控風險的初衷，必須警惕。
中國不可照抄美國理論
一般來說，整頓和降低金融槓桿等防控風險行為，難免對經濟和股市造成負面影響，嚴重時甚至會引發顯著的經濟放緩和金融市場不穩定情況，需要考慮用貨幣政策及時予以對沖，以維護經濟和股市的穩定。
對於近一段時間上游商品漲價明顯，以及美國考慮將收緊銀根步伐加快，一些人認為中國也應該收緊銀根，完全不考慮中國的通脹數據不高，經濟增速放緩、金融市場壓力較大的現實，犯了只知道照抄美國的錯誤。實際上，中國維持一個增長較快的經濟和繁榮的股市，才是中國利於不敗之地的根本，而只知道照抄美國理論，必定會給中國造成損失。
中國在當前經濟放緩、股市壓力較大、通脹不高的情況下，放鬆銀根很有必要。中國和美國的利益不一致，面對的情況不一致，為了維護自身的經濟和金融市場安全，政策上的分道揚鑣恐難避免。
華大證券首席宏觀經濟學家 楊玉川
