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香港商報

LPR連續15月未變 專家料未到降息時
2021-07-21 00:57    香港商报
 

 【香港商報訊】記者童越報道:人民銀行昨日授權公布,7月貸款市場報價利率與上月持平,即:1年期LPR為3.85%,5年期以上LPR為4.65%。這是自2020年5月以來,LPR連續15個月未有變動。此舉也令市場降息預期落空,專家表示,現在還未到時候動用降息這一信號意義更強的價格型工具。

 MLF利率不變LPR壓力小

 中國民生銀行首席研究員溫彬表示,最新一期LPR報價保持不變,主要受兩方面因素影響:一是MLF利率並未改變。LPR報價以MLF利率加點的形式而成,MLF利率對LPR報價起到重要的決定作用。從歷史數據看,2019年8月LPR形成機制改革後,僅最先兩次報價利率,即1年期LPR利率連續兩次調降5個基點。其後,LPR利率幾乎是跟隨MLF利率等幅調整。

 二是銀行壓降點差存在一定壓力。LPR構成的另一部分是銀行的加點部分,目前降準已經落地,並且存款報價實施新的機制,但短期內對降低銀行體系資金成本作用有限。

 光大證券固收分析師張旭表示,本月LPR沒有降低還有可能是因為報價的變動尚未觸發閾值,據其介紹,改革後的LPR形成機制中設置「雙五」閾值。一是各報價行以5bp為步長報價;二是交易中心在處理報價的過程中,向5bp的整倍數就近取整得出LPR。

 幣策續穩健 降息機會微

 申銀萬國的分析師表示,通過「降息」的方法來壓低綜合信貸成本很可能最終受益未必是中小企業,反而容易流入金融市場、房地產、地方融資平台等渠道,增加槓桿水平,與現在宏觀調控的目標相背離。

 平安證券首席經濟學家鍾正生向本報記者表示,首先,LPR「降息」會壓縮商業銀行的息差,限制其繼續輸血實體經濟的能力和意願,可能事與願違;二是,相比於降準,降息的貨幣政策轉向信號更強。當前中國經濟的基本面仍屬穩固,降準只是央行「走在曲線之前」的防患於未然的舉措,還未到動用降息這一信號意義更強的價格型工具的時候。多數分析師料未來中國會實行穩健幣策,因此短期降息機會不大。

 張旭表示,LPR沒變化,並不妨礙實際貸款利率的進一步降低。比如說,上半年製造業貸款合同利率為4.13%,比上年同期低25bp;小微企新發貸款合同利率5.18%,比2019年同期低106bp。溫彬表示,央行公布的數據說明即使在LPR保持不變的情況下,金融仍通過結構性政策,持續加大力度為實體經濟降成本。

 
(來源: 香港商报) 編輯: 謝燁挺




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