內地多個省份推出政策限產限電及原材料價格上漲，加上地方基建項目加快上馬，帶動水泥在內建材需求，近日水泥再次迎來一波漲價，水泥股昨日繼續造好。市場料10月、11月進入需求旺季，水泥價格會再次反彈，看好水泥股前景，建議可留意行業龍頭如海螺水泥(914)和華潤水泥(1313)。
據「中國水泥網」數據顯示，踏入8月中旬，內地一些地區仍有降雨或疫情管控等因素影響，需求尚在逐漸走出淡季的恢復階段。不過，上周多地水泥價格繼續上漲，主要集中在中南和西南地區，且幅度較大。
水泥價格下半年續漲
統計顯示，於8月10日至12日起，江蘇宿遷、徐州、連雲港、淮安、鹽城、南通等地一些主要廠家再次通知上調高標水泥價格每噸20至30元人民幣。整體來看，江蘇地區下半年第二輪水泥價格上調逐漸展開。水泥大數據研究院預計，8月上旬企穩後會逐步展開反彈，料在10月、11月進入需求旺季後會出現一波反彈上漲。
水泥價格持續上漲，一眾水泥股昨日逆市造好。華潤水泥、山水水泥(691)、亞洲水泥(743)、海螺水泥昨日分別升3.1%、2.13%、1.98%、0.82%。其中，華潤水泥及海螺水泥股價更一度創1個月新高，分別曾高見7.76元及44.65元。
另一邊廂，為推進經濟穩定復蘇，安徽、廣東、湖北等多個省份的重大項目密集開工，擴大有效投資，市場對水泥需求轉增加。同時，隨着近年來水泥產能置換要求更加嚴格，內地當局對水泥行業的結構性調整不斷加強。在此背景下，行業龍頭通過兼併重組，加快整合，不斷提升競爭力，而部分中小型水泥企業則由於經營不善、連年虧損等而走向破產，水泥行業整合趨勢持續，強者愈強，行業龍頭跑出。
正榮金融業務部副總裁郭家耀表示，早前市場憂慮房地產市場影響水泥的需求，水泥股因而出現較深的調整，惟近日因疫情、大雨等影響供應，且市場需求轉旺，水泥價格也上漲，而一些華南、華中地區水泥表現較佳。
郭家耀又指，比較看好華潤水泥、海螺水泥，因兩者業務集中於華南、華中地區，加上屬行業龍頭。華潤水泥估值偏低，上半年業務或未如理想，但料下半年會逐步改善，建議可於7.5元買入，目標價8.5元，6.8元止蝕。至於海螺水泥則建議可於42元買入，目標價50元，38元止蝕。
瑞信維持華潤水泥「跑贏大市」
資料顯示，華潤水泥上半年錄得純利36.34億元，按年倒退13.3%;毛利62.73億元，下跌8.6%;營業額201.8億元，按年增加19.5%。上半年，華潤水泥綜合毛利率為31.1%，較去年同期的40.7%，按年減少9.6個百分點，主要因水泥產品的生產成本增加所致。按產品劃分，上半年水泥營業額達160.4億元，按年升17%;熟料營業額5.86億元，按年升20%;混凝土營業額35.5億元，按年升33%。
瑞信指，華潤水泥上半年業績遜預期，盈利下跌是受到煤炭及電力成本增加所拖累。該行下調潤泥股份目標價，由11.5元降至10.5元，評級維持「跑贏大市」，並調低集團2021、22及23年盈利預測分別5.4%、5.5%及4%，至87億元、95億元及96億元，以應用更高的煤價成本假設。
至於海螺水泥首季錄得淨利潤按年升18.2%至58.09億元;營業收入344.4億元，按年上升48.4%，營業成本按年上升66.8%，主要是報告期內產品銷量按年增加所致。另外，由於去年同期受新冠肺炎疫情影響，集團貿易業務開展較少，期內貿易業務回歸正常水平，按年有所增長。
瑞銀維持海螺水泥「買入」評級
瑞銀維持海螺水泥「買入」評級，目標價由58.41元降21.4%至45.93元，並調低公司今年至2023年盈利預測8%，以反映煤炭平均價格上升的假設。該行指，將今年煤價預測上調11%，並預計海螺水泥難以完全將成本壓力轉移，主要由於季節性因素令需求在5月底開始放緩，加上內地債券發行較預期弱，以及物業項目新開工有所放慢。此外，公司現價相當於一年預測市帳率0.88倍，較歷史平均低約1.65個標準差，且其今明兩年股本回報率預計分別有18%及16%，估值有吸引力。（記者 林德芬）
